我国公司治理中的激励制度.ppt

 我国公司治理中的激励机制 知识回顾 完善成熟的市场经济国家的公司治理 薪酬体系 期票股权 责任保险 业绩考核 我国目前尚处于经济体制的转轨阶段，地区发展不均衡、制度不完善、政企不分等。 公司治理激励机制还存在很多的问题。 一：国企经营者年薪制 根据中国企业家调查系统等单位的抽样调查（1999）进行分析，存在以下几个问题： （1）总体水平偏低，激励力度不够 年薪是经营成果在经营者个人收入的反映。年薪制拉大了经营者与职工的收入差距，但是与国外相比，国内企业经营者的年薪总体较低，还没达到充分激励经营者的水平。 南通市某国企的总经理96-99年平均年收入 年份 1996 1997 1998 1999 收入 6万 12万 8万 11万 根据1999年披露的800多家中国上市公司的年报材料， 董事长和总裁的年收入一般在2-15万元之间。这样的收入与经营者为企业和国家创造的财富和价值是严重不对称的，可能诱使他们追求过高的在职消费和灰色收入，甚至走上犯罪道路。 重庆移动原董事长一审被判死缓 受贿3600余万 （2）企业之间的差距过小 存在“大锅饭”现象，经营者年薪收入与企业规模、效益好坏、行业状况相关性较小，“大经理”和“小经理”的年薪收入相差无几。 （3）年薪制的事实对象不明晰、不规范 年薪制实施的对象是企业经营者，但对于谁是企业经营者至今仍存在着不同程度的认识。 有人认为，企业经营者只是企业法人代表、有人认为包括董事长和总经理、有人认为在职工持股的企业，公会主席也算、也有人认为包括全体所有的高级管理人员，即厂长、经理的正副人员。 （4）经营者有畏难情绪 企业试行年薪制的比例过小，造成年薪制推广步履维艰的一个重要原因是经营者自身存在一定的畏难情绪。 （5）经营者的退休金过低 经营者VS公务员 经营者退休金仅为公务员的1/2-2/3， 相对低，这使得经营者在心理上难以 平衡。 政治领域中俗称“最后捞一把”，是指领导干 部在即将离退休前夕，认为“有权不用，过期 作废”，大肆贪污受贿的现象。 经济领域中主 要是一些国有企业企业家在退休前一反几十年 守法努力工作的常态,为自己大谋私利,侵吞国 有资产的现象 。这一现象的出现于退休金的过 低有一定的关系。 “59岁现象” 上述问题，会使经营者的激励不足，工作责任心淡薄，还会引诱其利用职权捞取灰色收入。 应从完善公司资历结构高度去认识，加强对经营者的考核和监督，按照能力和业绩考核决定其去留。 二：经理持股 设计经营者持股主要是为了发挥顾全对经营者的激励和约束作用，要处理好：经营者持多大比例、经营者股份的获得是买还是送，如果是买，钱从何而来。 经营者持股的有效发挥取决于：经营者是合格的经营者、经营者的持股比例要合适。 从我国情况来看关键是前者。我国能上不能下的干部制度决定了不称职经理很难被淘汰掉，这样就存在道德风险和逆向选择，一方面争抢“不花钱”的股份，另一方面会通过转移、分离等手段将更多国有股个人化。 1.考核现任经营者是否称职 2.考虑企业是否有特权 3.对于为国有资产或集体资产的积累作出重大贡献 的经营者，应给予一定的奖励股或优惠股 4.借鉴经理人收购的方式 目前我国的经理人收购不够规范， 一是由谁来挑选经营者的问题没有解决好， 二是经理人收购在我国大多采用现金购买的方式。 目前设计经营者持股方案要重点解决以下四个问题： 三：股票期权 对象：经营者与企业资产所有者 方式：通过约定期限，预先确定价格 时间：一般3-5年 性质：一种购买确定数量股票的权利 获利方式：股票价格上涨，差价 最大作用：使经营者关心投资者的利益和资产的保值增值，使经营者的个人利益与企业的长期发展更紧密地结合在一起，从而不免经营者的短期行为。 股市各方面不规范，估价与企业的绩效之间的关联度还很低 企业的会计核算漏洞，会计事务所和审计事务所不规范，使一些财务指标不能如实反映企业的盈利和经营者的业绩 经理市场尚未形成，经营者之间缺乏竞争，企业家的市场报酬尚未形成，从而影响期权数量的确定。 我国在进行股票期权的激励上缺乏的条件 我国要慎重推行股票期权，对国企经营者的长期激励应着重采用股票期权之外的其他方式，应主要以企业净资产的增值而非股价进行激励，以延期兑