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* * 同学们好！ （1）勇于承担责任，不要麻醉自己 （2）从错误中学习，以免再犯 （3）原谅自己，振作精神 （4）从失败中增加智慧 （5）坦然面对失败 失败五步散 第五讲 投资者分析 一、投资者类型特点分析 二、投资者理性程度分析 三、投资者情绪分析 四、投资者行为分析 一、投资者类型特点分析 1.投资者类型： 政府、法人、基金、个人 激进型、稳健型、保守型 专业型、非专业型 2.投资者特点的分析 （1）地位（影响力、控股力、操纵力） （2）规模（人数规模、资金规模） （3）作用（领涨、领跌、横盘或只是持股） （4）关系(独立、对立、关联） 二、投资者 理性程度分析 （一）理性的概念及特点 （二）影响投资者理性的因素 （三）证券投资中理性的重要性 （四）投资者理性实验 （一）理性的概念及特点 1.理性：是指人在正常思维状态下，有自信与勇气地遇事不慌且能够全面了解和总结事件的实质，尽快通过分析推理后进行恰当的操作处理，达到事件需要的效果。 理性的两方面含义： （1）从理论上对事件的判断推理的分析能力； （2）从理智上对事件的操作行为的控制能力。 （本讲堂主要讨论第（1）方面含义。） 3.理性的特点： （1）基于正常的思维状态； （2）基于所遇事件中的前提条件（包括特定条件和公理条件）； （3）当前提是可靠时，它能使结论是可靠的； （4）理性需要积累的过程，从理论上可以达到完全理性，但实际中往往不能达到； （其实也没有必要事事达到完全理性，这一点可以从理性实验中得到证明。） （5）理性的意义在于对自身和社会的双重责任。 （二）影响投资者理性的因素 1.影响个人理性的三类因素： （1）认知（数据库）（知）（+） （2）思维（处理器）（智）（+） （3）情感（ ≈ 网络）（志）（±） 其中“情感”通常被认为是“非理性”因素，包括动机、欲望、信念、信仰、习惯、本能和幻想、想象、直觉、灵感等。 2.“非理性”因素的三大作用： （1）助力作用：增强支撑力（坚持或顽抗）和推动力（积极或冲动） （2）诱导作用： （引起好奇或引诱欺骗） （3）激发作用： （创造灵感或犯罪动机） 这三大作用在许多场合会存在，尤其在证券投资市场里无时无刻都存在！ （三）证券投资中理性的重要性 1.任何一个证券市场或某个证券，参与的人数都非常多，而且时时刻刻都在变动，因此证券投资者必须保持高度的理性才能获胜； 2.任何一个证券市场或某个证券的运行都存在一定的规律性，只有比较理性的投资者才能比较可靠地预测这种规律性，从而从中获利。 （三）证券投资中理性的重要性 3.任何一个证券市场都有非常严格的法规和管理制度，作为一个证券投资者争取获利可以，但必须合法，何况不可能做到次次获利，因此证券投资者必须具备理性的心态和手段； 4.任何一个证券市场或某个证券都是在涨与跌之间交替，这就要求证券投资者具备理性的应变能力和忍耐力。 （四）投资者理性实验 1.实验准备： （1）选定具有正常思维状态且没有参与过雷同实验的人作为实验对象； （2）参与者各自带笔，领取印有“姓名”和“取数”字样的纸条一张； （3）告知本实验的目的。 2.实验要求：在看到实验设计的内容后，3分钟内各自独立填好纸条并上交。 理性实验1.1留一半清醒留一半醉 实验目的：测试个人和市场的理性程度。 实验设计：市场中的每个人独立从1～100之间选取一个数字记录下来，然后统计算出平均数，再将该平均数乘以0.5作为实验的目标值。按所选取的数与目标值之差距由小到大排列获胜名次。 三、投资者情绪分析 （一）情绪的概念及种类 （二）投资者情绪的类型 （三）投资者情绪的后果 （四）投资者情绪的调整 （一）情绪的概念及种类 1.情绪：是个体对外界刺激的主观的、有意识的体验和感受，是情感的综合表现。 2.情绪的特点： （1）情绪是心理和生理的综合反映； （2）情绪是信心这一整体中的一部分； （3）情绪不能完全消灭（也没有必要消灭！），但可以进行有效疏导、有效管理、适度控制； （4）情绪不分好坏，但情绪的后果有好坏； （5）情绪和行为会相互影响。 3.情绪的种类： （1）七情：喜、怒、忧、思、悲、恐、惊； （2）积极情绪、消极情绪； （3）乐观情绪、悲观情绪； （4）内在情绪、外在情绪； （5）个人情绪、群体情绪。 （二）投资者情绪的类型 1.投资者情绪种类：乐观、亢奋、忧虑、悲观、恐慌、焦虑。 2.证券投资者情绪的特点： （1）证券投资者情绪具有周期性； （2）投资者个体情绪周期相似，但幅度各有不同； （3）投资者群体情绪周期滞后于市场波动周期。 3.投资者群体情绪周期与市场周期的关系 （1）投资者情绪周期： 焦虑期-乐观期-亢奋期-忧虑期-悲观期-恐慌期 A-B焦虑期 B-C乐观期 C-D亢奋