【2017年整理】新股申购策略__万马电缆_002276_ - 股票视频.pdfVIP

新股申购策略 公司评析 2009.6.29 星期一 湘财证券 万马电缆(002276) ：预计发行价约为13元，14元以下建议申购 我们认为公司的合理估值区间是12.42元-14.89元。按照目前市场的估值及IPO定价水 张银旗 李莹 平， 们估计发行价格约为13元，年化申购收益率为4.60%。建议投资者比较资金来源 及机会成本，谨慎决定是否申购万马电缆新股。 Tel：0218273 E-mail：ly2573@ 1、投资要点 1.1 公司专业从事电力电缆的研发、生产和销售，将主要目标客户定位于电力公司、 钢铁、石化等具有很强的质量意识的 客户。公司拥有从德国特乐斯特公司引进的超 高压生产线，是目前国内少数拥有2500平方毫米 截面电力电缆生产能力的企业。万 马集团下属子公司万马高分子是国内交联绝缘料行业的龙头企业，其长期稳定提供的 高品质绝缘料为公司良好的产品质量奠定了基础。 1.2 目前，全球电缆制造业处于充分竞争的市场态势，前十 电缆制造商的年销售额 不到整个行业销售额的25%，每个大型的电缆制造商都面对相当多的规模虽小却很专业 的竞争对手。 国的电线电缆行业企业数量同样众多，市场集中度很低，前十名电线 电缆制造商仅能占领10%左右的市场份额。预计未来几年，第 、第二、第三阵营企业 的竞争格局总体还将保持不变，浙江万马电缆股份有限公司有望从第二阵营晋升至第 一阵营。 1.3 本次募集资金将运用于交联聚乙烯环保电缆投资项目和电力电缆研发中心投资项 目，项目总投资分别为3.21亿元和2200万元，前者主要用于新增三条110kV 及以上交 联聚乙烯环保电缆生产线及相关配套设备和新增四条35kV及以下交联聚乙烯环保电缆 生产线及相关配套设备，项目达产后将产生销售收入13亿元。 表 ：财务预测摘要 发行上市情况 2006A 2007A 2008A 2009E 2010E 2011E 主营收入(亿） 8.44 11.32 16.16 16.77 25.25 33.90 每股面值 人民 1.00 元 净利润 （亿） 0.59 0.68 0.74 0.97 1.43 1.84 发行股数 不超过5,000 万 占发行后总股本的 同比(%) 133.01 14.19 10.32 30.72 46.59 29.15 比例 不超过25％ 毛利率(%) 16.77 13.58 13.14 16.86 15.47 14.67 发行前每股净资产 2.57 元／股 资产负债率(%) 68.00 67.97 70.78 48.66 49.85 50.05 网上路演时间 2009-7-1 摊薄EPS(元) 0.30 0.34 0.37 0