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中国基金投资市场的现状与展望 阶段性报告一 “中国基金投资市场的现状与展望”是美国安泰国际保险公司与北京大学光华管理学院的合作研究项目。三个月来，课题组成员通过广泛收集图书、报纸、期刊、会议文集、互联网等信息载体，通过与专门研究机构的交流，形成了目前这份阶段性综述报告。整个报告分为五大部分：第一部分是中国金融市场总体状况；第二部分是金融市场投资工具的种类、构成和表现；第三部分是中国金融市场参与者的种类、构成及经营表现；第四部分是现有投资基金管理公司的综合状况；第五部分是中国投资基金的相关法律和政府监管现状。在每一部分中，都详细列举了现有的研究数据和研究成果，同时也列明了可能的信息来源，为下一步对课题作更深入的研究打下了扎实的基础。 第一编 中国金融市场总体状况 第一章 中国金融市场概况 中国金融体系从1978年中国金融体制改革开始，已经发生了根本性的变化，金融市场发展迅速。 目前，中国境内的中央银行体制已经确立了应有的地位，并日趋完善；以商业银行为主体，多种金融机构并存的金融体系已经形成。在金融体制改革以前，中国基本上只有一家银行即中国人民银行。经过十几年的改革，一个金融机构种类比较齐全的金融组织体系已经基本建立起来，除了原来的中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行四大国有商业银行外，还建立了中国进出口银行、国家开发银行、中国农业发展银行三家政策性银行，初步完成了政策性金融和商业性金融的分离。中国第一家民办银行——中国民生银行已挂牌营业几年。在城市信用合作社的基础上组建城市合作银行的工作也已经完成。 中国的非银行金融机构得到了长足发展。目前，保险体制发生了很大变化，中国人民保险公司已改组为保险集团公司，下设财产保险、人寿保险和再保险公司，平安保险公司、太平洋保险公司等股份制保险公司已营业多年，近几年又设立了几家财产和人寿保险公司，美国友邦等外国保险公司已在中国安家落户。保险业由国家垄断的局面已被打破，竞争性的保险市场已经初步形成。 中国证券经营机构的发展始于80年代中期。1985年，深圳特区证券公司成立，这是新中国成立后第一家专营证券的机构，标志着中国证券行业的起步。近年来，中国的证券公司也获得较大发展。根据中国证券监督管理委员会公布的最新统计资料（2000年6月30日），全国共有90家证券公司，203家兼营证券业务的信托投资公司，2412个各类证券营业部。全国90家证券公司的实收资本已达286.56亿元人民币，其中44家获得股票主承销商资格。 此外，欧美及港、澳、台等国家和地区纷纷在中国境内设立金融机构，其中包括银行、投资公司、财务公司、保险公司、证券公司、信用卡公司等，到1998年底，在华外资金融机构代表处544家，外资营业性金融机构178家，其中外国银行分行153家。中国已允许部分进入中国境内的外资银行从事人民币业务试点。中国在境外金融机构也有了相当大的发展。到1998年底，在境外设立金融机构的总数达到500多家（包括银行的海外分支机构）。 近年来，经有关部门批准，从事金融业务和金融服务业务的部门如证券投资咨询机构、资信评估机构等也得到了快速发展。根据2000年6月30日中国证券监督管理委员会公布的最新统计资料，全国共有95家证券投资咨询机构。 总体上看，资本市场参与者是众多的，图1 给出了中国与资本市场中金融机构和金融监管机构的概况。 第二章 中国金融市场研究概况 近年来，有关描述和分析中国金融市场总体基本状况的研究越来越引起了学术界和政府管理机构的重视。从事有关研究的机构也越来越多。定期和不定期出版的有关“年鉴”、“报告”也很多。比如，中国金融学会编写的《中国金融年鉴》，由中国证券业监督管理委员会编撰的《中国证券期货统计年鉴》，中国证券业协会编辑的《中国证券市场年报》，由中国证券业年鉴编辑委员会编撰的《中国证券业年鉴》，深圳证券交易所编辑的《深圳证券交易所市场统计年鉴》，以及许多研究机构或证券公司自行编辑的有关研究报告，比如，国务院发展研究中心市场经济研究所主持编撰的《中国市场发展报告》等等。这些年鉴或研究报告主要公布上一年度中国金融市场总体状况、主要运行特征、重要事件、主要统计资料以及简要的分析预测等等。 其中，比较有代表性的是，国务院发展研究中心市场经济研究所主持编撰的《中国市场发展报告》，该报告每年5月份出版，简要介绍并分析上一年度中国消费品、劳动力、房地产、证券等各种市场的发展状况。其中包括中国证券市场发展状况、中国货币市场发展状况、中国保险市场发展状况、中国期货市场发展状况等与金融市场有关的专题报告。截止到2000年5月，“中国市场发展报告”已经连续出版了5年。 在研究报告“中国证券市场发展与预测”中，作者主要介绍了1999年中国证券市场发展概况，提出：1999年，证券市场出现恢复性上升，年