第8章_中央银行货币政策目标的选择与决策.pptVIP

第八章 货币政策目标的选择与决策 第一节 货币政策的作用 第二节 货币政策的目标选择 第三节 货币政策中介指标和操作指标 第四节 货币政策的决策机构与程序 第一节 货币政策的作用 一、货币政策(Monetary Policy)的内涵(connotation)： 二、货币供求与社会总供求： 三、货币政策对经济运行的影响： 四、货币政策在宏观调控中的地位： (一)货币政策的定义(definition)： (二)货币政策的内容(contents)： (三)货币政策的功能(function)： 央行为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量，进而影响宏观经济的方针和措施的总和 1、政策目标(Policy objectives)： 2、政策工具(Policy instruments)： 3、操作指标和中介指标(Intermediate targets)： 4、传递机制： 5、政策效果(Policy effect)： 1、保持币值稳定：通过社会总需求与总供给的均衡 2、促进经济稳定增长： 3、促进充分就业，实现社会稳定： 4、促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定： 5、防范金融风险，保持金融稳定： (一)相关定义： (二)相关关系： 1、货币供应量(Money supply，Ms)：一定时期内由央行和存款货币银行提供的各种货币形式的总量 2、货币需求量(Money demand，Md)：一定时期内社会公众能够而且愿意以货币形式持有的资产的总量 3、社会总供给(AS)：一个国家在一定时期内所能提供的所有商品和服务的总量 4、社会总需求(AD)：一个国家在一定时期内对各种商品和服务的总需要量 5、社会总供求均衡(Equilibrium)：AS与AD基本适应的状态(宏观经济均衡)，是个动态的过程 6、货币供求均衡： Ms与Md基本适应的状态，是个动态的过程 货币供求均衡与社会总供求均衡之间具有紧密的联系，表现：AS与AD的均衡是各国货币政策追求的最终目标；货币供求是否均衡既是社会总供求是否均衡的反映，又对社会总供求是否均衡起着决定性(crucial)的作用。因此宏观经济均衡的关键是货币是否均衡(如图) Ms 促 使 AD 的 形 成 AS 决 定 了 真 实 的 Md AD影响AS Md决定Ms Ms As AD Md (一)Ms的性质： (二)货币政策对经济的影响： (三)货币政策效应的理论分岐： (四)结论： Ms究竟是不是央行可以控制的，货币政策是有效(Efficiency)还是无效(Inefficacy) 1、Ms是内生(Endogenous)的：Ms由经济体系内在的一些变量决定(如Y、S、I、C等实际经济变量或微观经济主体的行为) 2、Ms是外生(Exogenous)的：Ms基本由央行的货币政策决定，央行能够随意扩张或收缩Ms 3、Ms的判断标准：支配Ms变化的主体 (1)外生论：从弗－施－卡(甘)到乔顿模型的分析P189 (2)内生论：新古典综合派 (3)内外共生论：外生的成份大于内生的成份 4、不同情况下Ms的性质： (1)固定汇率制下Ms具有内生性，浮动汇率制下Ms具有外生性： (2)金属货币流通条件下Ms具有内生性，纸币流通条件下Ms具有外生性： (3)自由经济条件下Ms具有内生性，反之则具有外生性： (4)物价上升条件下，Ms的上升具有内生性，相反，Ms上升导致物价上升时，则Ms具有外生性 1、货币政策对产出、就业和通胀(Inflation)的影响：货币政策通过Ms的变动推动AD的移动来实现对经济的调控(AD—AS模型) (1)Ms的通常会对价格总水平产生重要影响： (2)Ms对经济增长和就业等实际经济变量的影响：通常分歧较大 (3)产生分歧的原因：AS曲线形状的差异 AD的变动对经济增长和通胀的影响是不同的。AS曲线形状也就成为理解货币政策效应差异的焦点，西方不同的经济学流派对货币政策效应的分岐也集中体现在此问题上 2、货币政策对经济波动的影响： (1)“逆经济风向行事”：货币政策具有扩张或紧缩Ms的作用，适当的逆风向行事有利于抑制经济的剧烈波动 (2)“稳定器”梦魇：货币政策的时滞和货币政策使用时机、力度等难以准确把握，货币政策也可能加剧经济的波动 3、货币政策对金融稳定的影响：适当的货币政策有 利于金融稳定，不适当的货币政策将导致金融动荡 货币对经济是否有实质性的影响 关于货币中性(Neutrality)理论： Ms的变化并不影响就业(Employment)、产出(Yield)等实际经济变量(Variable) (1)两分法(Dichotomy)：将货币面与经济面分开研究的方法 (2)货币面纱观：货币对经济不发生实质影响 (3)货币中性论的典型代表：传统货币数量说