海航投资集团股份有限公司 公司债券 2017 年跟踪评级报告.PDF

公司债券跟踪评级报告 海航投资集团股份有限公司 公司债券2017 年跟踪评级报告 主体长期信用等级 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：负面 跟踪期内，海航投资集团股份有限公司 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 （以下简称“海航投资”或“公司”）按照转 债项信用等级 型目标，继续缩减房地产业务，积极发展基金 债券简称 发行规模 发行期限 上次评 本次评 上次评 投资和养老产业投资业务，并继续推进非公开 级结果 级结果 级时间 15 海 2016 年 发行股票事宜。公司目前持有两个房地产项 16 亿元 3 年 AA+ AA+ 投债 6 月28 日 目，地处上海市和天津市，区域经济发展良好， 担保方：海航集团有限公司 去化压力不大；公司货币资金比较充裕，对短 担保方式：全额无条件不可撤销的连带责任保 期债务的覆盖程度较高。同时，联合信用评级 证担保 有限公司（以下简称“联合评级”）也关注到 跟踪评级时间：2017 年6 月23 日 房地产市场调控频繁、房地产业务规模下降较 主要财务数据： 快以及2016 年公司净利润出现亏损、债务集 发行人：海航投资 中偿付压力、所有者权益稳定性较弱等因素对 项 目 2015 年 2016 年 17 年3 月 公司信用水平带来的不利影响。 资产总额 （亿元） 87.64 88.98 98.81 所有者权益（亿元） 44.31 43.49 43.93 公司非公开发行股票事宜已经证监会审 长期债务（亿元） 19.70 33.10 50.31 核通过，若后续顺利实施，公司业务将呈多元 全部债务（亿元） 37.47 35.64 50.31 化发展态势，公司资本实力也将得到充实；但 营业收入（亿元） 12.31 2.87 0.10 该事项能否顺利实施存在一定的不确定性，可 净利润（亿元） 2.21 -4.78 0.47 能会对公司金融业务转型造成一定影响。 EBITDA （亿元） 4.30 -3.12 -- “15 海投债”由海航集团有限公司（以 经营性净现金流（亿元） 2.76 0.46 -1.37 营业利润率（% ） 9.44 34.18 36.65 下简称“海航集团”）提供全额无条件不可撤 净资产收益率（% ） 5.10 -10.88 1.07 销的连带责任保证担保。海航集团资产和权益 资产负债率（% ） 49.43 51.13 55.54 规模大，整体运营状况良好，其担保对于“15 全部债务资本化比率（% ） 45.8 1 45.04 53.39 海投债”的到期还本付息仍具有显著的积极影 流动比率（倍） 3.34