第08章 非晶合金变压器.pdf

长 城 证 券 有 限 责 任 公 司   电力设备行业 调研报告 长 城 证 券 有 限 责 任 公 司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD  2008年2季度投资策略报告 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD   2009 年 7 月 27 日 分析师 我国节能变压器的领先企业 徐 超： (86-10)8711 ——置信电气(600517)调研报告  xuc@   要点：  投资建议：近期我们走访了上海置信电气股份有限公司，跟公司管理 投资评级: 推荐 层交流了经营情况。公司情况比较乐观，上半年净利润同比增长超过 50%，订单获取情况乐观，毛利率提升较多。我们预计公司将继续维 持高增长态势，09、10年营业收入将分别达到 21.5亿元和 28亿元， 市场数据： 净利润分别为 3.5亿元和 4.5亿元，每股收益分别为 0.57元和 0.73 目前股价 16.3 元，目前股价对应的市盈率分别为 29倍和 22倍，公司作为节能配网 总市值 （亿元 ） 100.8 变压器的龙头企业，前景非常看好，给予“推荐”的投资评级。 流通市值 （亿元 ） 57.8 总股本 （万股 ） 61870.5 公司是我国非晶合金变压器的龙头企 流通股本 （万股 ） 35511.0  非晶合金变压器节能效果显著： 业，引进的技术来自美国通用电气。此种变压器采用非晶合金材料做 12 个月最高/最低 27.37/11.71 铁芯，能有效的降低空载损耗（负载端开路时测量到的损耗，只要变 公司盈利预测 压器挂网，损耗就存在，有无负载都节能），比传统硅钢变压器降低 2008 2009E 2010E 约 75%。由于非晶合金带材还不能实现国产化，目前市场推广度还不 营业收入（万） 159572 215423 280050 高，但是前景非常看好，是配网变压器的理想选择。 (+/-%) 26.8% 35.0% 30.0%