直通车-申银万国.pdfVIP

“直通车”也有 “交通规则” 上交所每月问答 （三） 【编者按】今年2 月,上海证券交易所(以下简称“上交所”)发 动了 “上证直通车”,沪市公司信息披露将驶入更快的车道。提 速、增效是市场发展的必然方向，但也对规则、自律、监管提出 了更高要求，对“交通”的参与者和执法者提出了更高要求。本 期“每月问答”，将聚焦“上证直通车”等5 个问题,它们有的涉 及新产品,有的涉及新机制,但有一个共通的特点,就是都强调权 利与责任的匹配,风险与收益的匹配,决策与后果的匹配。事实 上，市场的完善与发展，就在这一点一滴之中，就在K 线的斗折 蛇行、人心的明灭向背之中，得以慢慢实现。红灯停，绿灯行， 让我们一起努力。 1. 据说上交所推出了上市公司信息披露直通车业务，那是不是 意味着现在上市公司信息披露都不需要经过审核了？对于其中 可能出现的信息披露违规行为，上交所将会采取哪些方面的监管 措施？（投资者陈女士拨打本所4008888400 热线询问） 您好！感谢您对上交所上市公司信息披露直通车业务的关 注。2013 年 2 月，《上海证券交易所信息披露直通车业务指引》 （以下简称“《指引》”）的正式发布，标志着上交所对上市公司 信息披露的管理工作又前进了一大步。上海证券交易所上市公司 信息披露直通车业务（以下简称“上证直通车”）的实施，将进 1 一步提高上交所上市公司的信息披露质量和效率，进一步促进市 场主体的归位尽责，更好地保护投资者的合法权益。 上证直通车，是指由上交所上市公司自行登记和上传信息披 露文件，并将其直接提交至上交所网站及其他指定媒体予以发布 的信息披露方式。此项业务的开展，一方面实现了公告登记和传 送方式的电子化；另一方面也实现了上市公司自行登记公告并直 接披露，上交所对直通车公告不再进行事前形式审核，工作重点 将转向于集中并整合现有监管资源，对违规行为进行事后监管。 上证直通车原则上适用于上交所全体上市公司，但上交所可 以根据上市公司信息披露质量、规范运作程度调整直通车业务适 用主体的范围。另外，需要提醒投资者注意的是，并不是所有的 公告都属于直通车业务范围。上市公司可以直通披露的信息披露 事项约占66%；而本着对市场负责的精神，从广大投资者利益角 度考虑，上交所目前对涉及业务操作和并购重组、破产重整、退 市、再融资等重大事项仍保留事前形式审核，暂不予实施直通车。 对于投资者来说，上证直通车业务实施后，获取上市公司公 告信息的方式并没有变化，但获取公告信息的时间将较以往有明 显的提前。直通车公告将在当日下午15:30 起直接在上交所网站 披露，使广大投资者更为及时地获取相关信息，更为便利地进行 投资决策。当然，上市公司公告的直接披露，使得上市公司对其 发布的公告更具自主性，这对上市公司的信息披露意识、规则把 握能力和内部控制水平都提出了更高的要求，投资者要对直通车 2 公告的内容谨慎判断，合理决策，防范投资风险。 二十多年来，伴随我国证券市场的发展，上交所上市公司的 信息披露方式和上交所信息披露监管模式逐步完善。上市公司信 息披露质量不断提高，投资者日渐成熟,技术水平日益进步,信息 披露监管规则体系逐步完善,这些都为上证直通车的顺利推出奠 定了良好的市场基础。上证直通车的实施，一方面将强化上市公 司作为信息披露义务人的主体地位，可以促进上市公司深化市场 化运作理念，充分发挥其信息披露的自主性和自觉性；另一方面， 是对“放松管制、加强监管”理念的贯彻，大幅减少事前形式审 核，集中并整合现有监管资源，将有利于加强对违规行为的事后 监管，从而更好地保护投资者的合法权益。不仅如此，实施上证 直通车还将有利于进一步提升信息披露效率和市场运行效率，通 过完善、公开信息披露监管标准，推动市场的法治化和公开化运 行。 为保障上证直通车顺利实施，上交所进一步完善、公开监管 标准和流程，全面清理、公开信息披露业务规则，编制并发布了 相关格式指引、业务手册、操作指南等。与此同时，强化事后监 管机制，专门制定发布了《上市公司监管措施和纪律处分实施细 则（征求意见稿）》（以下简称《实施细则》），完善并丰富监管手 段，就上证直通车业务可能出现的各类违规行为拟定了针对性措 施。上交所将吸收相关合理意见和建议，对征求意见稿进行修