全球五大金融市场展望 - 郑州商品交易所.ppt

宏观系列（57）全球五大金融市场解析与下半年展望 Sihai Fang （公司首席经济学家与首席金融工程研究员） 2009年5月14日成稿（星期四，图表稿，104页） （宏观数据更新日5月14日，金融市场数据更新日为5月9日） 2009年5月25日，郑州商品交易所第三期会员中层人员培训班 全球宏观与全球金融市场研究方法概述 本报告，承接本人以前宏观与金融工程之系列报告 系列报告，研究方法，概述如下： 金融危机上半场与下半场理论（改进） 金融危机十大观察指标（原创） 全球经济十大领先指标（原创） 美国经济十大领先指标（美国同行最近原创） 中国经济十大观察指标 动态追踪技术：宏观校准 理论基础：博弈均衡，周期变频，多阶拐点 基本信念：长周期理论之奥地利学派 维持先前宏观预判（不用修正） 1，本轮金融危机，2008年10月15日开始步入下半场，金融危机第二波2009年3月5日已经结束 2，美国经济将于2009年第二季度见底，全球经济将于2009年第三季度见底；而后全球缓慢复苏 3，中国经济小v型反转之后，会变频（结构调整为主） 4，全球经济见底之后，会再次变频，2010年全球低增长低通胀 5，全球不会日本化（长期L型）；欧洲地区将分化 6，维持2008年12月宏源证券2009年度报告主题： 超配大类资产：股票，大宗商品（不含软商品），商品货币，高等级信用债；股票超配地区：美国与中国 本轮小周期（金融危机）与以往不同点 1，CRB指数领先宏观周期（金融加速器理论，全球首次实践的结果）；全球纸币体系对CRB体系集体贬值 2，严重通缩预期向通胀预期转化时间快，股市大盘一次性向上重估50%-80%；通货再复涨，鼓励信心 3，美股与国际原油相关加强：2009年第二季度至目前，标准普尔500指数(SP 500)与油价波动之间的关联度跃升至70% 4，中美经济联合体事实存在，美元地位变得更牢靠，欧元日元地位降低，人民币地位上升，未来世界经济1+3；黄金不会创新高，美元指数不会创新低，短期美元走软正是世界经济尝试性探底的先行指标 5，CO2排放权在国际原油带动下上行，这是未来全球构建低碳社会的前提 简要提纲 一、金融危机十大观察指标 二、全球宏观十大领先指标 三、美国经济十大先行指标 四、全球五大金融市场 附件1，2，3，4，5，6，7 一、金融危机十大观察指标 1.美元LIBOR（三个月期） 2.NYFR 3.OIS指数 4.TED利差 5.LIBOR – OIS 6.国家主权CDS（美国，中国，欧洲等） 7.美元兑人民币NDF 8.美元指数 9.COMEX黄金期货 10.VIX指数 金融危机十大观察指标：计算方法、经济含义 金融危机十大观察指标 （短期） 1.美元LIBOR 2.NYFR 金融危机十大观察指标 （长期） 1.美元LIBOR 2.NYFR 金融危机十大观察指标 （短期） 3.OIS指数 金融危机十大观察指标 （长期） 3.OIS指数 金融危机十大观察指标 （短期）4.LIBOR – OIS 5.TED利差 金融危机十大观察指标 （长期）4.LIBOR – OIS 5.TED利差 金融危机十大观察指标 6.国家主权CDS（美国） 9.COMEX黄金期货 金融危机十大观察指标 6.国家主权CDS（中国） 金融危机十大观察指标 7.美元兑人民币NDF 金融危机十大观察指标 （短期）8.美元指数 9.COMEX黄金期货 金融危机十大观察指标 （长期）8.美元指数 9.COMEX黄金期货 金融危机十大观察指标 10.VIX指数 二、全球宏观经济十大领先指标 1.美国新屋开工数（含筹建许可证）系列 2.美国工业品库存/销售比 3.中国银行业信贷存量同比增长率 4.美国商业信心指数系列 5.澳元汇率走势 6.CRB期货指数系列 7.韩国出口同比增速 8.日本工业企业库存/销售值比 9.美国消费者信心指数系列 10. BDI指数 全球宏观经济十大领先指标 1.美国新屋开工数（含筹建许可证） 全球宏观经济十大领先指标 2.美国工业品库存/销售比 全球宏观经济十大领先指标 3.中国银行业信贷存量同比增长率 全球宏观经济十大领先指标 4.美国商业信心指数系列 全球宏观经济十大领先指标 5.澳元汇率走势 全球宏观经济十大领先指标 6.CRB期货指数 全球宏观经济十大领先指标 7.韩国出口同比增速 全球宏观经济十大领先指标 8.日本工业企业库存/销售值比 全球宏观经济十大领先指标 9.美国消费者信心指数 全球宏观经济十大领先指标 10. BDI指数 三、美国经济十大先行指标 1.实际M2货币供应量 2.制造业