债务形式多元化,券比重上升.PDFVIP

专题报告 策略研究 2014 年05 月25 日 债务形式多元化，债券比重上升 ——中国地方政府性债务分析 核心要点：  各地区债务规模平最高的依次为江苏、广东、四川、上海，四地债 务水平均超8000 亿元。江苏和广东分别为1.48 亿元和 1.02 亿元。  13 年上半年全国地方政府总体债务增长了 12.6%，分地区来看，福 建、甘肃居于前列，分别增长了23%和20% 。 分析师  债务率北京居首、重庆次之。债务逾期率全国可控，湖南、内蒙古 较高。 研究部投资策略委员会  地方政府债务中，债务偿还对土地出让的依赖程度较高，从承诺以 土地出让收入偿还额占负有偿还责任债务比例看，2012 年底全国平 孙建波 博士 首席策略分析师 均水平是40%，其中，比较突出的有：浙江、天津（二者接近65%）。 ：sunjianbo @  我国的地方政府债务期限较短，就全国范围来讲，15 年底前到期 ：(8610) 的地方债务占比达到62% 。其中，北京、江苏、上海、浙江、福建 执业证书编号：S0130511040002 和吉林等， 14 年底到期的债务占比超过了25% 。  举债行政级别，以市县级为主。其中经济不发达省份，省级负债占 丁文 策略研究员 比较高，经济发达地区区县负债占比较高。 ：（8610）6656 8797  融资平台仍是地方的举债主体。地方融资平台在政府负有偿还责任 ：dingwen@ 的债务中占据38%，在全部债务中占比39% 。 执业证书编号：S0130511020004  地方政府债务中，银行贷款比例下降，举债方式多样化，贵州非信 贷融资占比最大，山西、江苏、浙江、重庆信托占比较高。 银河证券策略团队 孙建波 秦晓斌 姚玭 孙勇 丁文 孙 思慧 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 策略研究报告 一、债务规模：江苏居首、广东次之 （一）江苏、广东总体债务规模超过1 万亿元 截至2013 年6 月底，全国地方政府负有偿还责任的债务108859 亿元，负有担保责任的债 务26656 亿元，可能承担一定救助责任的债务43394 亿元。 表1 ：2013 年6 月底地方各级政府性债务规模情况表 单位：亿元 政府负有偿还 政府负有担保 政府可能承担一定 政府层级 合计 责任的债务 责任的债务 救助责任的债务 2012 年 中央 94376.72 2835.71 21621.16 118833.6 地方 96281.87 24871.2