票价低于预期,与航形成错位发展空间.PDF

证券研究报告 | 行业点评报告 交通运输 | 铁路 推荐 （维持） 票价低于预期，与民航形成错位发展空间 2011 年6 月13 日 铁道部“京沪高铁开通新闻发布会”的点评 上证指数 2700 今日铁道部就京沪高铁开通召开新闻发布会，就京沪高铁的开行方案向社会做了 一个说明。我们认为京沪高铁的票价低于市场预期，三种行车方式和两种运营速 行业规模 度使得铁路能够满足各种人群的不同需求。同时高铁的“平民化”也与航空业形 占比% 成了较好的错位发展空间。 股票家数 （只 ） 66 3.4 总市值 （亿元 ） 7616 3.1 1、京沪高铁票价定价低于市场预期。 流通市值 （亿元 ） 6359 3.3 京沪高铁运行初期开行时速 300 公里和 250 公里两种列车，票价有所不同： 行业指数 300 公里：全程票价二等座 555 元，一等座 935 元、商务座（包括观光 % 1m 6m 12m 座、一等包座）1750 元； 绝对表现 -7.7 -2.2 -2.1 250 公里：全程票价二等座 410 元、一等座 650 元。 相对表现 -1.6 4.1 -9.8 实行浮动票价，根据淡旺季进行调整。 (%) 水陆运输 沪深 300 预计 6 月底正式运营，开通同时即实行网络售票，初步预计提前一周开始网 40 30 络预售。近日京津高铁率先实行网络售票，试行情况良好，目前已注册用户 20 超过 4 万个，已售出京津城际车票超过 8 千张。 10 0 点评： -10 -20 票价低于市场和我们的预期，我们预期按武广的单位票价，京沪高铁的二等 Jun-10 Oct-10 Jan-11 May-11 票票价应在 600-800 元左右。武广高铁与京沪高铁在运营里程和时速上较为 接近，武广高铁二等票单位票价为 0.458 元/公里，按此计算的京沪高铁二等 相关报告 票价预期是 600 元左右。考虑到京沪高铁的单位造价高出武广高铁 50%以上， 我们预计是在 600-800 元左右。实际票价低于预期。 1、《航空机场铁路行业2011 年中期 投资策略-航空静待旺季推动，铁路估 京沪航线全价票为 1130 元，加上 50 至 200 元的税费，大概在 1300 元左右。 值有望提升》2011/06/08 300 公里时速列车二等票价相当于京沪航线全价票的 4 折多。 2 、《铁路行业2011 年度投资策略- 高铁票价折扣方面，从目前武广和京津的运行情况来看，整体打折情况并不 在行业高速发展中寻求超额收益》 多，个别车次的最低折扣可以达到 8.5 折左右。 2010/11/29 铁道部内部现在对提升信息化和服务水平很重视，实名制和网络售票是其中 姚俊 一个方面。网络售票之前也在局部推行过，但最终因为没有有充足的网络票 S1090511040038 源供给而失败。京津城际因为有充足的票源，在此次试点网络售票情况来看， 罗嫣嫣 0755 运行情况还是比较好的。至于京沪高铁中有多少票源会作为网络票源，铁道 luoyanyan@ 部没有给出明确的数据。 S1090511060001 研究助理 常涛