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2017-09-12 发布于天津
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秋天的盛宴梦团圆-诺亚财富

秋天的盛宴，“梦”团圆 ——权益类资产配置安全边际逐渐凸显，全委业务需求提升作者：金海年、赵乐峰、王玲在全球经济体分化，美元加息暂缓，国内PMI 年底前有望企稳回升的背景下， A 股估值投资优势逐渐凸显。诺亚研究中心认为2015 年底股指有望在第四台阶4000 点进行波动，展开估值修复行情。因此，权益类产品安全边际加大。前期表现优秀的私募管理人，投资者可重点进行关注，随着目前资产配置难度加大，高净值客户投资服务需求变迁，从产品驱动到资产配置到全权委托的模式也逐渐开启。诺亚的全委业务也将开启新的篇章。一、全球经济体表现分化，市场波动加剧表1：全球经济体表现指标 2014 年 2015 年Q 1 2015 年Q2 趋势 GDP 增速（%） 7.4% 7% 7% → 城镇登记失业率（%） 4.09% 4.05% 4.04% ↓ 中国 CPI 累计同比（％） 1.99% 1.19% 1.28% ↑ 财新PMI 49.6 （12 月） 49.6( 6 月） 47.1 （8 月） ↓ GDP 增速（%） 2.47% 2.88% 2.32% ↑ 季调失业率（%） 5.60% 5.50% 5.30% ↓ 美国季调CPI 当月同比（％） 0.80% -0.1% 0.1% ↑ 美国:Markit制造业 53.9 （12 月） 55.7 （6 月） 52.9 （8 月） ↓ PMI GDP 增速（%） 0.9% 1.1% - ↓ 季调失业率（%） 11.4% 11.2% 11.1% ↓ HICP 综合物价指数当月欧盟 -0.2% -0.1% 0.2% ↑ 同比（%）欧元区: Markit综合 51.4 （12 月） 54 （6 月） 54.1 （8 月） ↑ PMI GDP 增速（%） 1.4% 1.6% 2.2% ↑ 季调失业率（%） 3.4% 3.4% 3.4% → 日本核心CPI 当月同比（%） 2.5% 2.2% 0.1% ↓ 日本:制造业PMI 52 （12 月） 50.3 （6 月） 51.9 （8 月） ↑ 数据来源：Bloomberg 诺亚研究二、美元加息暂缓—为全球大类资产提供喘息机会对于美国