锌铝价格回调震荡.PDFVIP

华泰期货|金属锌铝日报 2017-08-30 华泰期货研究所 金属组 锌铝价格回调震荡 纪元菲 锌、铝研究员 锌：  020 8 月29 日，沪锌日盘整体震荡回落，虽然LME 市场较强，但夜盘依旧小幅高开震  jiyuanfei@ 荡走低，进口窗口依然打开，预计后期进口精炼锌将持续流入。SMM 预计，后期随着 从业资格号：F3006936 进口锌不断增多，进口锌升水或转贴水。国内现货价格回升80 元/吨至26270 元/吨。 投资咨询号：Z0012042 现货方面，据 SMM ，上海日内现货升水虽然走低，但绝对价格仍偏高，下游畏高 观望，少采购；广东下游畏跌锌价，以观望为主，加之订单疲态，拿货意愿不佳；天津 天津静海区部分下游停产，锌消费受到部分限制，下游拿货量较昨日下滑，市场整体成 更多资讯请关注： 交不及昨日。津市对沪市升水回升50 至200 元/吨左右。 微信号：华泰期货 库存方面，国内外仓单继续回落，国内仓单回落较明显。8 月29 日LME 锌库存减 175 吨至246150 吨，上期所锌减少1372 吨至28292 吨。 虽天津全运会召开期间，部分下游企业有限停，但整体影响不大，多部分企业均处 于正常生产，消费稳定，升水略有回升。据SMM 了解，天津社会库存连续两周均下降 3-4 千多吨。其因，一方面，北方部分炼厂仍处于检修状态，到货较少；另一方面，天 津地区消费显现尚可。 策略建议：供应端仍然受限支持锌价，需注意宏观资金面以及镀锌开工受环保影响 的变化。但天津全运会的召开并无遏制下游消费，库存依然持续走低支持锌价，后期整 体持偏多思路。 铝： 8 月29 日，铝价日盘整体震荡，同样是LME 市场下午收盘后走高，国内开盘后走 弱，长江现货均价回升40 元至16080 元/吨。现货方面据SMM ，现货价格维稳，下游企 业接货节奏正常，整体成交量较昨持稳，但因流通量增多成交难度增大。 国内交易所仓单继续大幅增加，国内现货库存继续上涨。8 月28 日，SMM 统计国 内电解铝七地库存合计155.9 万吨，环比上周四增加2.9 万吨。8 月29 日上期所铝增加 6521 吨至431173 吨，LME 铝库存增2950 吨至1324550 吨。 在去产能持续发酵的同时，新增产能的情况也不容忽视。广西百色出台《关于加快 铝产业二次创业的决定》，总体目标为到2025 年实现铝产业工业总产值突破3000 亿元目 标。到 2018 年，煤电铝一体化项目全面建成，区域电网二期建成营运，铝产业发展的 电力制约、电解铝短板取得重大突破，区域电网运行能力突破500 万千瓦，氧化铝产能 1000 万吨，电解铝产能突破260 万吨，铝加工产能突破320 万吨，铝产业工业总产值突 破1500 亿元。据SMM ，截至2017 年8 月电解铝建成产能为118.5 万吨/年。4 价氧化铝 企业总计790 万吨/年。那么到明年将有141 万吨电解铝增量，210 万吨氧化铝增量，部 华泰期货|锌铝日报 分氧化铝需要外购。 策略建议：目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈。需求淡季，现 货市场购买支撑不足，库存高位增加施压实际铝价，同时国外库存近期持续增加需要注 意。近期供给侧减产预期持续支持铝价走高，但短期上涨过快不利于产业链下游企业， 在目前库存增加情况下，考虑等待回调逢低做多，但