大宗商品国际市场的价格波动的影响因素研究_基于分组国家的比较_李靓.pdf

本文由赤峰学院学报提供 大宗商品国际市场价格波动的 影响因素研究* ———基于分组国家的比较 李 靓 穆月英 内容摘要 大 宗 商 品作 为 基 础 性 商 品 近 年 来 其 价 格 的频 繁 剧 烈 波 动 受 到 高 度 关 ： ， 注 。 本文 以世 界 八 大经 济体为代 表 ， 运 用 PVAR 模 型从 全球角 度 分析 大 宗商品 国际市场 价格 波动及 其 影响 因素 ； 并将 上 述八 大 经 济体分为发 达 国家和新兴 市场国家 ， 通过对 两 组国家分 别建 立 PVAR 模 型和脉 冲响 应 函数 ， 比较 分析 两组国家对 大 宗商品价 格 影响的 不 同。 研究发 现 ： 从 全球角 度 来 看 ， 实体经 济对 大 宗商品价 格 波动影响的持 久 性较强 ， 货 币 金 融 因 素 的短 期 影 响 强度 较 大 ； 从 分 组 国 家 的 比较 分 析 来 看 ， 发 达 国 家 的利 率 政 策 、 新兴 市场国家的货币政策 是 造 成 大 宗商品价 格 波动的重要原因 ； 两组国家各变 量 对 大 宗 商 品价 格 波 动 的 贡 献 有 所 不 同 ， 发 达 国 家短 期 利 率 水 平 的 贡 献 度 强 于新 兴 市 场 国 家 ， 货币供 应量 的贡献度弱于 新兴 市场国家 ， 新兴 市场国家国 内生产 总值的 冲击较 发 达 国家滞后一 个 时期 。 关键词 大 宗商品价格 分组国家 比较 模 型 ： PVAR 中图分类号： F831 文献标识码： A DOI:10.16475/ki.1006-1029.2015.10.006 引 言 大宗商品属于基础性商品 其市场变动与世界经济形势变化密切相关 但近年来大宗商品国际 ， 。 市场价格波动频率日趋频繁 波动幅度不断加大 成为各界关注的焦点 ， ， 。 CRB （Commodity Research 指数是反映国际市场上大宗商品价格的重要指标 以 指数来看 从 年的 Bureau ） ， CRB ， 1997-2014 年间 可将大宗商品国际市场价格波动分为两个阶段 第一阶段是 年 指数在 18 ， ： 1997-2003 ， CRB 点之间呈现区间性波动 在此阶段 指数的最大波动幅度接近 第二阶段是 200-300 ， ， CRB 40% ； 年 指数突破 点 并呈波动性上涨 在此阶段 指数波动频率加快 波动 ， ， ， ， ， 2004-2014 CRB 300 CRB 幅度增大 最大波动幅度超过 见图 年前 个月 指数不断下滑 截至