汽车板块总动员 跑出三只“白马股”.docVIP

汽车板块总动员 跑出三只“白马股” 　　受益于中西部消费升级以及自身产品力提升，2016年我国自主品牌汽车风生水起，消费终端旺销的局面也带动了整个行业趋势向好。 　　A股市场上，汽车各子行业上市公司股价也出现了轮涨局面。根据Wind统计数据，汽车行业指数的中、短期涨幅都远超大盘，也领先于其他绝大多数行业。但《投资者报》研究员发现，即便是经历了这一轮普涨，汽车板块的整体估值仍明显低于“大金融”之外的其他行业，整体看依然是沪深两市为数不多的“估值洼地”。 　　在经历了去年的大幅增长后，业内预计今年汽车行业景气度整体依然向好，但各细分行业的景气度将出现分化。 　　其中，整车市场增速或将出现回落，客车市场仍处低迷，但自主品牌SUV车型、重型卡车以及一些汽车核心零部件则有望维持较高景气度。从子行业景气度和个股估值两条主线观察，一些券商研究机构为投资者遴选出了产品力上行、业绩出现拐点或估值具有安全边际的相关个股，并给出了投资建议。 　　高增长与低估值 　　在购置税优惠政策、三四五线地区需求增长以及SUV 和新能源汽车销量高速增长的带动下，2016年我国汽车销量达2790万辆，同比增长13.6%。具体看，乘用车销量增幅为15%，其中景气度最高的SUV车型增幅则高达45%；商用车销量为365万辆，增幅为5.8%。 　　汽车行业一年间的高速增长在A股市场得到了反应。Wind统计数据显示，截至3月22日，汽车与汽车零部件指数（下称“汽车指数”）近一年来的平均涨幅为21.7%，远超沪深300指数同期6%的涨幅。在Wind24个二级行业指数中，汽车指数的排名居第五，也显示出该板块在近一年?g涨幅领先于绝大多数行业。 　　在涨幅领先市场的情况下，当前汽车板块整体市盈率却仍显著低于金融之外的其他行业。 　　根据Wind数据，当前汽车板块的平均市盈率为24倍PE。相比之下，在Wind24个二级行业指数中，仅有银行、多元金融、保险和公用事业4个二级行业低于汽车板块。 　　与其他消费品类横向对比，当前制药板块的市盈率为46倍，医疗服务为74倍，耐用品指数为37倍，食品饮料也高达41倍，都远超汽车板块的平均市盈率水平。相比之下，汽车板块的“估值洼地”仍然较为显著。 　　从板块内部看，长安汽车、上汽集团、长城汽车、江铃汽车、华域汽车以及宇通客车、中通客车等7只个股的市盈率均不足15倍。其中，长安汽车和上汽集团市盈率分别只有7倍和9倍。 　　行业的大幅增长，从汽车板块上市公司的业绩数据中也能一览无余。数据显示，已经发布业绩预告的汽车行业上市公司中，有八成公司业绩预喜。 　　从行业重点个股看，广汽集团预计业绩增幅为30%-55%。其中，其自主品牌乘用车全年销量同比增长90.7%；合营企业广汽菲克销量大幅增长270.84%，并实现扭亏为盈；主要合营企业广汽本田、广汽丰田保持稳定增长。 　　上汽集团全年整车销量也实现了同比10%的增长，净利润增幅预计在8%左右。其中，自主品牌上汽乘用车销量大幅增长，合营企业上汽大众、上汽通用等销量也继续保持稳定增长，这些都是其业绩增长的主要原因。 　　相比之下，一汽旗下的两大自主品牌一汽轿车和一汽夏利则因为技术老化，更新换代慢而处于亏损状态。 　　一汽轿车预计2016年将出现超过9亿元的净利润亏损。公司称业绩亏损的主要原因在于，“全年整车销售19.35万辆，同比减少17.97%，导致收入和相关利润指标较上年相比出现下降。”而一汽夏利虽然扭亏，但增长主要由公司向控股股东一汽股份转让了天津一汽丰田15%的股权实现评估增值，才增加了当期损益。 　　分歧与分化 　　经历了去年的大幅增长，业内预计今年汽车行业景气度整体依然向好，但各细分行业景气度将出现分化。 　　长江证券指出，乘用车销量在2016年出现了较高增长，预计今明两年乘用车市场需求将迎来回落周期。 　　其研究认为，过去10年我国乘用车销量增速大致遵循“三年小周期”的规律，表现为首年车市出现高增长，其后一到两年增速将出现回落。2016年车市同比增速达15%，相比前两年有大幅提高。今明两年乘用车销量增速或将迎来周期性回落。与此同时，小排量车购置税优惠幅度从降低到退出的政策安排将使近两年车市销量增长放缓。 　　或许是对这一回落态势早有预期，3月15日，长城汽车启动大手笔派发让利活动，推出总额度接近10亿元的购车和服务红包，同时还推出相关金融贴息政策。然而，这一颇为土豪的让利举措，不仅没有刺激该股股价上涨，反而导致整个汽车板块股价出现大幅下跌。 　　在业内人士看来，长城汽车如此“任性”的让利方式增加了投资者对乘用车景气度回落、折扣增加的担忧。因为当前乘用车行业面临的主要风险在于，如果出现价格战，则乘用车行业整体的盈利能力将大幅下滑。 　　但也有研究人士