第4章节_项目资金结构.ppt

（2）融资租赁 出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。 融资租赁是一种全额信贷，它对租赁物价款的全部甚至运输、保险、安装等附加费用都提供资金融通。 融资租赁实质上是转移与一项资产所有权有关的全部风险和报酬的一种租赁。 租赁物件的所有权名义上仍属于出租人，但只是出租人为了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权，在合同结束时最终有可能转移给承租人，因此租赁物件的购买由承租人选择，维修保养也由承租人负责，出租人只提供金融服务。一般而言，融资租赁满足以下全部或部分条件： 1、在租赁期满时,租赁资产的所有权转让给承租方； ??? 2、租赁期为资产使用年限的大部分(75%或以上)； ?? 3、租赁期内租赁最低付款额大于或基本等于租赁开始日资产的公允价值。 经营租赁同融资租赁的区别在于： 1）在一次交易中出租人一定不能收回租赁物的在起租日的全部价值，因此就有租赁物的再处置问题； 2)对租赁物有通用性的要求。在国外所见到的经营租赁的租赁物大致有汽车、卡车、工程机械、电脑、医疗设备、通信设备、飞机、铁路机车及车辆、供电、供气、供热、供水、污水处理设备等，而绝非任何设备； 3）如果租赁期限届满时租赁物由初始的承租人留购或续租，则必定不是采用名义价格，而是采用约定价格或公允市值； 4）出租人多半同时还提供种种服务，包括维修保养、安装调试、操作使用、技术培训、软件升级，以及保险等等； 5）租赁物由出租人资本化。对于承租人而言是表外业务； 6）承租人不承担租赁物的余值风险。 （3）其他形式的租赁 售后租回 企业先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的融资方式称为售后租回（sale and leaseback）。 承租人 （企业） 出租人 （租赁公司等） 出售资产 售后回租 杠杆租赁 杠杆租赁（leveraged leasing）则要涉及承租人、出租人和贷款机构及制造商等多方当事人。资产购置成本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供，以租赁资产作抵押的租赁方式。 购买合同 出租人 制造商 承租人 购入 租赁合同 出租 金融机构 借款合同 贷款 （二）租赁筹资评价 优点 （1）信用额度大; （2）税收效应（可以加速折旧）; （3）维持企业的信用能力。 （4）租赁筹资限制较少; 缺点 综合资金成本较高。 四、信托融资 （一）基本概念： 信托融资是通过非银行金融机构融资的一种形式，通常由信托公司作为媒介，向最终贷款人融通资金的融资活动。 合格投资者 信托公司 项目公司 ②发放贷款 ⑦还本付息 × ×项目 ③开发建设 ⑥销售回款 ④土地及在建工程抵押 第三方 ⑤其他担保 ⑧分配收益 ①认购信托 （二）常见模式 1、信托贷款模式 合格投资者 信托公司 项目公司 × ×项目 项目公司股东 ①认购信托 ②增资扩股 ③开发建设 ④抵押担保 ⑤溢价回购股权 ⑥分配收益 2、股权投资附加回购模式 合格投资者 信托公司 投资标的 项目公司 ②投资受让 ③支付转让价款 ⑦溢价回购 ⑧支付回购价款 × ×项目 ⑥销售回款 ④开发建设 ⑤土地、在建工程抵押 ①认购信托 ⑨分配收益 3、特定资产买入返售模式 合格投资者 信托公司 应收债权 A公司 ②投资受让 ③支付转让价款 ①认购信托 ⑤分配收益 债务人B ④清偿债务 支付资金占用费 4、应收债权买入模式 案例思考： 1、该信托采用的是何种模式？ 2、该信托的第一还款来源是什么？ 3、该信托的第二还款来源是什么？有无其他替代方式？ 4、站在借款人角度，你认为从哪些方面可以说服资金拥有者同意贷款？（提示：主要从风险及风险控制角度） 6、优缺点总结 优点：条件宽松、门槛低；灵活、迅速；无偿还压力； 能够引进有实力的大股东，从而提高企业经营管理水平。 缺点：股份的流动性欠缺（投资者角度）；对企业及管理团体的要求较高；创业者及原股东让渡相当部分的股权； 难以满足大额资金筹集的需要；难以满足持续融资的需要。 五、公开发行股票筹资（公募） 1、基础概念 面向不特定的多数投资者的证券公开发行行为。 2、我国的股票发行制度（公开发行） （1）审批制：股票发行决定权归政