专利价值评估的实物期权方法和波动率估算研究.pdfVIP

摘要 当今企业的竞争已逐步国际化，在经济全球化进程加快的过程中，综合国力 的竞争，也越来越明显地表现在专利的竞争方面。谁拥有更多的专利，谁就会在 国际市场竞争中取得更多的控制权。专利作为一种无形资产具有经济价值。一方 面，以专利的技术属性为依据，可以将专利承载的发明创造的技术内涵转变为物 态的商品，从而完成专利的技术实施。另一方面，更为重要和突出的以专利的权 利属性为依据，可以在市场中从事资本的多种运作，最大化专利价值，如专利许 可、专利转让、专利作股、专利信托、专利担保、专利保险等。这是专利技术实 施的自然延伸。专利已经成为一种强大的商业工具，是企业研发和市场之间的自 然链接，是企业建构商业视野的关键。这对企业在市场经济中占有一席之地发挥 了巨大作用。越来越多的企业希望通过专利所有权或使用权的取得来获得自身的 竞争优势。本文对现有专利价值评估方法进行了比较、分析，尤其是对收益现值 法与实物期权法进行了比较分析，认为收益现值法不仅忽略了投资收益的不可逆 性，也未考虑管理者投资决策灵活性的价值，同时在直接关系评估结果的折现率 确定上，存在主观性的缺陷，确定折现率也很困难。实物期权法虽考虑了管理者 决策灵活性与投资的不可逆性但其前提要求严格，但在我国证券市场不完善的前 提下，确定其数学参数，尤其是标的资产波动率存在难度。本文试图依据实物期 权理论，并结合我国证券市场现状，构造专利价值的评估模型，探讨用蒙特卡洛 模拟法确定其实物期权算法中的波动率。 ． 关键词：专利价值评估实物期权收益现值法蒙特卡洛模拟法波动率 ABSTRACT is international bY Nowadays，thecompetitionamongenterprisesbecoming step the of is a between step，andcompetitionpatentsbecomingveryimportantaspect countries’national theaccelerationof powercompetitionduring global ownsmore willbe to more economy．Who patents，whocapableget controlling in has as in theinternationalmarket．The economicvalue competition powers patent one1【iIldof assets．Onone the attributesas hand,take intangible patenttechnology caninventcommoditieswhichbearthe the method． basis，we patentbyusingpatents Ontheother the attributeas ismore