第二章节 远期利率和FRA.pptVIP

该公司综合借款成本i： 3623.19×(1+7%×1/2)=3750 1000000×7%×1/2=35000 35000-3750=31250 1000000×i×1/2=31250 i=6.25% 作业：某公司6个月后要借入一笔500万美元的资金，借期6个月。以LIBOR计息。现LIBOR为3.75%，但公司担心未来利率上升，从银行买了一份6×12FRA，ic=3.85%。6个月后的确定日，市场利率ir=3.45%。则该公司在结算日是收到还是支付多少结算金？其综合借款成本是多少？（-9830.4） 例2-5、某公司作为卖方在3月3日与银行签订一份3×6FRA，合约金额＄1000万，合约利率ic=5.0%，合约期限92天，若到确定日确定的市场利率ir=4.5%（或ir=5.5%）。问： 1、该公司在结算日收到还是支付多少结算金？ 2、该公司的综合投资收益率是多少？ 综合投资利率i：4.5%×92/360+12632.50×(1+4.5%×92/360)=127776.76i×92/360=127776.76 i=5.0% 三、FRA的套利（无风险套利）： 原则： 1、若银行报价低于计算得到的远期利率（if），则可采取：“借短放长+买FRA”； 2、若银行报价高于计算得到的远期利率（if），则可采取：“借长放短+卖FRA”。 例2-6：已知某金融市场相关信息如下：6个月即期利率6.5%，12个月即期利率7.5%.某银行6×12FRA报价是7.2%。问： （1）是否存在套利机会？ （2）如有，按100万美元的规模可套利多少？ （2）可按以下步骤进行套利： 第一步：按6.5%的利率借入资金$100万，期限6个月，到期本利和=1000000×（1+6.25%×1/2）=1032500美元； 第二步：把借来的100万美元立即存12个月，利率7.5%，到期本利和=1000000×(1+7.5%×1)=1075000美元， 第三步：买一份6×12FRA，价格7.2%，A=1032500美元,这样6个月后，套利者可以从市场按7.2%的成本借到资金1032500美元。 到期本利和=1032500×(1+7.2%×1/2)=1069670美元 最后，套利所得为： 1075000-1069670=5330美元。 （若按8.5%计算，则可套利1381.25元） 作业：已知某金融市场相关信息如下：6个月即期利率6.5%，12个月即期利率7.5%.某银行6×12FRA报价是8.5%，问： （1）是否存在套利机会？ （2）如有：按100万美元的规模可套利多少？ （1381.25） 通常情况下，银行在与银行或客户交易时，需同时报出FRA的买入价和卖出价，同时市场上的利率也分为拆入利率和拆出利率。这样，上述远期利率的公式就需要作适当的调整。 若以下述符号来表示各有关的变量： isb——短期拆入利率 isl——短期拆出利率 ilb——长期拆入利率 ill——长期拆出利率 则：FRAb（买入价）的计算公式和FRAl（卖出价）的公式为： 第二章 远期利率和FRA 远期交易→远期价格：远期利率和远期汇率 第一节 远期利率 20世纪70年代，西方国家金融管理当局实行利率自由化政策，利率波动大。因而产生了防范利率波动风险的金融工具，如远期利率交易；FRA；利率期货；利率期权；利率互换等。本节主要介绍远期利率交易。 1、未来需要借用资金，担心到时利率上升，可通过“借长放短”的办法锁定远期利率。（假设存贷利率一致） 例2-1、某客户6个月后需要借用一笔钱，使用期6个月。已知现在市场上6个月期的利率是9.5%，12个月期的利率是9.875%，该客户担心到时利率上升，于是现在立即向银行借100万资金，期限12个月，然后立即放出去，期限是6个月，利率是9.5%。请问该客户锁定的未来利率是多少？ “放短”（6个月） 自己使用6个月 “借长”（12个月） is if il 用图2-1表示： 现在借100万 解：借12个月的利息支出为： 1000000×9.875%×1=9.875万 前6个月放贷100万的利息收入为： 1000000×9.5%×1/2=4.75万 后6个月借用100万+4.75万=104.75万资金利息为： 9.875万-4.75万=5.125万 后6个月借用104.75万资金锁定的利率i则为： 1047500×i×1/2=51250 i=9.785% 思考题：某客户现在起准备6个月后向银行借款100万，借期6个月，假定市场信息如下： 6个月期利率9.5