第六章节 外汇交易与外汇风险管理.ppt

;*;*;1.按买卖主体性质不同分：批发/零售市场;3.按市场外部形态不同分：有形/无形市场;4.按管制程度分： 自由市场/外汇黑市/官方市场;二、外汇市场的参与者;;三、世界主要外汇市场概述;3）东京外汇市场：①现代通讯的无形市场；②参与者……③80年代以前主要是日本政府进行干预外汇、平衡管理、稳定出口的地区性外汇市场；④80年后 修改…力图走向国际化：所有银行都可经营外汇业务，发展速度加快。⑤营业时间9:00-15:30（北京-1） 4）新加坡外汇市场：①70年代初发展起来，位置优越-欧亚非要道：24小时…上午、中午、下午、晚上…②现代化通讯、纽约CHIPS、欧洲SWIFT系统；③参与者…银行、经纪商-外资银行业务比重大；④主要交易美元，以美元报价，其它货币则套算； ⑤ 9:30-16:30 5）香港外汇市场：①与新加坡相似；②参与者：商业银行、财务公司；③交易货币：70年以前以英镑为主（与英镑挂钩），70以后以美元为主；④两类业务：港元与美元；美元与其它外币；⑤…9:00-16:00 ;第二节 外汇交易（即期、远期、套汇、套利、掉期、期货、期权）：外汇买卖参与者按一定的价格、时间进行不同货币兑换的交易行为。 ;（2）即期…目的（既可满足临时付款，又可避免外汇风险或获取投机利润）;2）即期外汇交易的报价与交易程序1）报价：;6.形成了报价惯例： ①实际报价只报出小数点最后两位数字（专职…熟悉） 如USD1=CHF1.1210/80,报10-80即可 ②报价行对报价负守信之责，勿须签订合同（只要客户愿意，银行不得拒绝） 例子：P210 四步骤： ①询价；②报价；③成交；④确认 报价应考虑：头寸、市场预期、交易意图（急切否）、风险情况、价格走势。 3）即期外汇交易中的套算汇率：P211 ①关键货币在同一边：交叉相除…… ②关键货币不在同一边：同边相乘…;二、远期外汇交易;2）远期交易的种类：（1、3、6月的居多） 按交割日是否固定，可分为;2.交割日不固定的远期外汇交易（择期远期交易）;*; 交割日总结：;三、远期外汇交易的作用;四、远期外汇交易的报价;“美元汇率”标价法-基础（左边）货币是美元;3）按“点数”报价方式： 不管是直接、间接标价法，报出升贴水点数，如果两个点数是前小后大（表示左边基础货币升水），用 加法（同边相加）；反之…前大后小，…用减法…。 如： ① 1￡=$1.6180/90，三个月远期111/116，加法 1￡=$（1.6180+0.0111）/（1.6190+0.0116） =$1.6291/1.6306 ② 1￡=$1.6180/90，三个月远期123/119，减法 ： 1￡=$（1.6180-0.0123）/（1.6190-0.0119） =$1.6057/1.6071 ;择期汇率的报价原则:价格上要对银行有利， 因为期间客户可任选时点，银行受的风险大;4）其他报价方式：;五、套汇交易;2）种类：;作业; 2.间接（三角/多角）套汇：;若投资者手中持有100万英镑;若投资者手中持有100万美元;六、套利交易：;1）非抛补套利：纯粹将资金从低利率市场转移到高利率市场，获取利差，不事先卖出远期的高利率货币。;2）抛补套利;附带计算，若不考虑交易等费用，以什么样远期外汇汇率换回低利率成本货币，投机者将不能获得超额利润，从而停止套利？;; 第三节 衍生的外汇交易;如法国一企业B借银行一笔美元（可能利率低），换成瑞郎使用（比如用810万瑞郎做转口贸易），即期卖美元 买瑞郎；远期要还美元，担心美元升值，故同时做“买入远期美元、卖出远期瑞郎”的掉期交易。;企业即期： 买瑞郎，卖美元；远期卖瑞郎，买美元 银行需平仓： 故即期买瑞郎平仓（因为即期有瑞郎的空头） ，远期卖瑞郎平仓（因为即期有瑞郎的多头）。; 同理：甲银行（无瑞郎，为企业B购买）为防范汇率风险，向乙银行做掉期，要让对方赚钱，（当然，甲卖给B，可赚差价；借美元给B，又赚利息）;（二）掉期外汇交易的类型;1.即期对远期（最常见）： ①纯粹掉期交易：掉期只涉及两方，银行与银行（或客户）； ②分散的掉期交易：…涉及三方，即银行与一方进行即期交易的同时，与另一方进行远期交易（目的：避险并以图获利）。 掉期率（差价）、兑换率（汇率）越对自己有利，交易量越大 2.即期对即期：虽然即期、时间错开，往往因银行的超买超买头寸而进行拆借。可分为： ①隔夜交易：隔了一夜即完成了掉期交易（交易日当天及次日先后交割）； ②隔日交易：隔了一夜完成不了，交易日次日及后一营业日先后交割）。;3.远期对远期：利用不同期限的同种远期外汇汇价差，做