货币政策_信息披露质量及公司债务融资.pdfVIP

、 货币政策 信息披露质量 * 与公司债务融资 李志军 王善平 ( 4 10079 4 12007 4 10081) 湖南大学 湖南工业大学 湖南师范大学 【 】 。 2002 － 2010 A ， : 摘要 信息透明度是影响企业债务融资成本的重要因素 本文以 年深圳 股公司为样本 研究发现 ， ， 信息披露质量较好的公司在货币政策趋紧时获得了更多的银行借款 且随着融资需求的增大 获得的银行借款更 ， 。 ， ， 多 银行借款的利率也更低 结果表明 较高的信息披露质量有助于降低银企间的信息不对称程度 增强企业获 ， ， 。 得银行贷款的资信度 降低企业的债务融资成本 从而减轻货币政策变动对企业债务融资带来的不利影响 【 】 关键词 信息披露质量 信息不对称 债务融资成本 ， 、 金融市场体系虽然在逐年向好但依然不很完善 还难以为 一 引言 ， 债务融资是我国企业外部融资的非常重要的方式之一。 企业提供不同层次的融资需求 且中央银行的货币政策是 ， 。 我国宏观经济调控的基础性工具之一 对企业融资有重大 信贷市场的重要作用在于合理配置市场资金 在信贷市场 。 ， ， ， 影响 此外 会计上的债务融资成本仅反映借款利率和借 上 以银行为代表的贷款者 希望通过充分的信息披露降 ， 。 ， 款过程中发生的相关交易费用 并不与融资金额关联 但 低对借款企业因信息不对称而带来的信贷错配风险 希望 、 ， ， 。 若从企业的融资生态环境 日常经营乃至战略布局上考虑 在规定的时间足额收回本金 实现利率最大化 作为贷款 ， ， 企业如果存在较大的外部融资需求且依赖于债务融资 那 需求者的企业不仅希望获得足额的借款资金 还希望实现 ，