第3讲 投资决策.pdfVIP

第三讲 投资决策分析 投资决策分析 15/16 （1）学期财务管理 1 要点  基础知识要求：货币的时间价值计算/风险计量  要求掌握内容： 投资项目评价的基本方法 现金流量分析和项目投资决策 （资本预算） 证券投资（证券估值） 投资决策分析 15/16 （1）学期财务管理 2 资本预算的过程 会计、财务 工程市场等信息 数据收集 项目评估 提出创意 结果 现金流量估算 作出决策 各种事件 重新设定各 可能的概率 种事件概率 再评估 投资决策分析 15/16 （1）学期财务管理 3 投资项目评价的基本步骤  项目投资常指生产型固定资产投资，也称资本预算。  决策程序： Capital Budgeting  1.估算投资项目预期的现金流量 （Cash Flows）  2.估算预期现金流量的风险  3.确定资本成本的一般水平  4.确定投资方案的收入（现金流量）现值  5.通过收入（现金流量）现值与资本支出比较，决定 方案的取舍。 投资决策分析 15/16 （1）学期财务管理 4 投资项目评价的基本方法  贴现分析法：考虑货币的时间价值 净现值法（net present value),简称NPV 现值指数法（present value index),简称PVI 内含报酬率法( internal rate of return),简称IRR  非贴现分析法：不考虑货币的时间价值，简单匡算  回收期法（payback period）,简称PP （也可使用动态分析）  会计收益率法（accounting rate of return ），简 称 ARR 投资决策分析 15/16 （1）学期财务管理 5 净现值（net present value) n I n O NPV   k k  k k k 0 (1  i) k 0 (1  i) n 投资涉及的年限 I k 第k年的现金流入量 i 预定的贴现率 O 第k年的现金流入量 k 判别标准 对于互斥事件：NPV ≥ 0，项目accept NPV ＜0，项目 reject 对于独立排序