第六课 交银国际-石油石化业：原油价格持续走高 炼油行业面临困境.pdfVIP

石油石石油石化業化業 原油價格持續走高原油價格持續走高 煉油行業面臨困境煉油行業面臨困境 石石油石油石化業化業 原油價格持續走高原油價格持續走高 煉油行業面臨困境煉油行業面臨困境 行業中報告 行業評級行業評級 ：： 領先領先→→ 行業評級行業評級 ：：領先領先→→ 2011 年年4月月 15日日 年年 月月 日日 要點要點 ：： 要點要點 ：： 事項事項 ：： 事項事項 ：： 國際油價繼續快速上行再創新高國際油價繼續快速上行再創新高 。。 月份國際油價延續 2 月份的快速上行 國際油價繼續快速上行再創新高國際油價繼續快速上行再創新高 。。 石油石化行業石油石化行業 3月動態跟踪月動態跟踪 石油石化行業石油石化行業 月動態跟踪月動態跟踪 格局 ，BRENT油價向上 突破 120 美元/桶的整數關口 ，離2008 年 147 美 元/桶的前期高點已是咫尺之遙 。近期，WTI 油價較 BRENT 油價倒挂的 程度有所加劇 。國家發改委于2011 年 4月 7日年內第二次上調成品油出廠 價格 。成品油價格的上調，雖將在一定程度上緩解煉油企業的成本壓力， 行業與大盤一年趨勢圖行業與大盤一年趨勢圖 行業與大盤一年趨勢圖行業與大盤一年趨勢圖 但目前來看 ，提價的力度還不够，煉油毛利仍爲負值。受原油價格高漲而 40% 成本向下游産業傳導不暢的影響 ，主要化工産品的價差出現回落。美國天 30% 20% 然氣價格小幅 震蕩 ；美國原油庫存近期有所反彈 。 10%