利率衍生工具概论.ppt

利率衍生金融工具简介 第一节远期利率合约和利率期货 远期合约(forward contract)是一个特别简单的衍生证券。 远期合约是一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。远期合约通常都是金融机构或由金融机构代理其公司客户签署。远期合约通常都在交易所外进行交易，即场外交易。期货与远期合约非常相似，不同之处在于期货在交易所内交易。 为了降低交易成本，交易所详细规定了期货的标准化条款，并且期货交易所还设计了一些制度确保不会发生违约。 远期利率合约与利率期货是基础资产(也称标的物)价格仅依赖于利率水平的衍生证券。远期利率合约或利率期货的一方同意在将来某个确定的日期以确定的价格购买基础资产时，我们称这一方为多头；另一方同意在同样的日期以同样的价格出售基础资产，这一方被称为空头。 远期合约和利率期货的基本经济功能是为市场参与者提供一种规避不利价格变动引起的风险的工具。由于两者在本质上完全一样，但期货比远期合约的交易机制更复杂，所以我们重点介绍利率期货。 利率期货的产生 1848年，世界第一家期货交易所——芝加哥期货交易所(CBOT)成立。最初交易的是“远期合约”；第一份远期合约(棉花)在1851年3月13日签约。1