货币政策执行报告的简单分析.doc

货币政策执行报告的简单分析 依据中国人民银行2009至2011各季度货币执行报告，得出的各季度末的广义货币M2、狭义货币M1、基础货币和货币乘数数据图表如下： 单位：万亿元 　 M0 同比 增长 M1 同比 增长 M2 同比 增长 基础货币 货币 乘数 2009年第1季度 3.4 10.90% 17.7 17% 53.1 25.50% 12.4 4.27 2009年第2季度 3.4 11.50% 19.3 24.80% 56.9 28.50% 12.4 4.59 2009年第3季度 3.7 16% 20.2 29.50% 58.5 29.30% 13.3 4.39 2009年第4季度 3.8 11.80% 22 32.40% 60.6 27.70% 14.7 4.11 2010年第1季度 3.9 15.80% 22.9 29.90% 65 22.50% 15 4.35 2010年第2季度 3.9 15.70% 24.1 24.60% 67.4 18.50% 15.4 4.37 2010年第3季度 4.2 13.80% 24.4 20.90% 69.6 19% 16.1 4.32 2010年第4季度 4.5 16.70% 26.7 21.20% 72.6 19.70% 18.5 3.92 2011年第1季度 4.5 14.80% 26.6 15% 75.8 16.60% 19.3 3.94 2011年第2季度 4.4 14.40% 27.5 13.10% 78.1 15.90% 20.3 3.84 2011年第3季度 4.7 12.70% 26.7 8.90% 78.7 13% 21.2 3.71 通过图表，我们可以看出，从2009年到2011年，M1、M2的余额是一直往上增长的。 这说明2009-2011年每个季度的货币供应量都是增长的。只是每个季度货币供应量的增长速度不一样，就像图上所显现的，增长的趋势线并不是一条直线。但是用EXCEL添加了趋势线后不难发现，货币供应量的增长是比较稳定的。 2009年前三季度的货币供应量都是快速增长的，第四季度货币供应量的增长速度相比前三季度减慢了，但仍然增长较快。2009年M1余额从17.7万亿元增长到了22万亿元，M2余额从53.1万亿元增长到了60.6万亿元。2010年的货币供应量增长速度在前两个季度是有所回落和逐步放缓的，但在后两个季度货币供应量增速有所回升和增长趋稳。2010年M1从22.9万亿元增长至26.7万亿元 ，M2从65万亿元增长至72.6万亿元。2011年前三季度货币供应量增速总体回落，M1从26.6万亿元增长至26.7万亿元，M2从75.8万亿元增长至78.7万亿元，很明显，2011年前三季度货币供应量的增幅是小于2009和2010年各季度的增幅的。 通过对基础货币和货币乘数打折线图分析，可以很清楚地发现基础货币从2009-2011年的前三季度是一直增长的，而货币乘数却与基础货币的趋势相反，是不断下降的。 下面来看一下2009-2011年的货币政策操作。 在2009年，四个季度的货币政策进行了适时适度地开展公开市场操作、加强信贷政策引导与优化信贷结构、稳步推进金融企业改革、积极参与国际金融危机应对合作、深化外汇管理体制改革和完善人民币汇率形成机制。 由于受到美国金融危机的影响，我国经济增长速度会有所下降、小部分资本会外流、金融机构利润空间会缩小。要保持经济又好又快的增长，就要保持金融和资本市场稳定发展，另外还要保持物价稳定，保证农业丰收，粮食自给自足。与此同时，中国应该抓紧解决自身的问题，特别是扩大内需，增加居民收入。 所以，我们的2009年全年的货币政策都围绕着保增长、扩内需、调结构大局，贯彻适度宽松的货币政策，保持银行流动性充裕。引导金融机构扩大信贷投放，优化信贷结构。 针对不同时期的流动性形势变化，合理把握公开市场操作力度和频率，央行全年累计发行中央银行票据4.0万亿元，开展正回购操作4.2万亿元；科学设计公开市场操作工具组合，上半年以3个月内短期操作为主，7月恢复了一年期中央银行票据发行，适当延长了流动性冻结时间，同时灵活调整3个月以内的短期正回购操作期限结构，与中央银行票据在期限上形成互补，增强了流动性管理的针对性和灵活性；适度提高公开市场操作利率弹性，上半年保持公开市场操作利率大体平稳，下半年随着经济企稳回升的进一步确立，及时增强了公开市场操作利率弹性，操作利率由小步上行到逐步企稳，有助于促进货币市场利率合理回升；及时开展中央国库现金管理商业银行定期存款业务。 总体上来说，2009年的适度宽松的货币政策得到