第10章节 资本结构调整.pptVIP

第一章 资本运营概论 第12章 资本结构调整 第1节 资本结构调整的意义 第1节 资本结构调整的意义 第2节 资本来源结构的调整 第2节 资本来源结构的调整 第2节 资本来源结构的调整 第2节 资本来源结构的调整 第2节 资本来源结构的调整 第2节 资本来源结构的调整 第3节 资本形态结构的调整 第3节 资本形态结构的调整 第4节 资本结构指标分析 * 第一章 资本运营概论 资本运营 理论与实务 第三版 夏乐书 等编著 倪泽强 授课 Ni_zeqiang@ 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 12.3 资本形态结构的调整 12.4 资本结构指标分析 12 资本结构调整 【教学目标】 通过本章的学习应能够： 了解资本结构的涵义和调整资本结构的意义； 熟悉调整资本来源结构的方法； 了解我国国有企业资本结构的现状和成因； 熟悉债务重组的方式； 熟悉资本形态结构的调整方式； 掌握主要的资本结构指标。 12.1 资本结构调整的意义 12 资本结构调整 一、资本结构的含义 资本结构是指企业各部分资本之间的构成及其比例关系，以及部分资本占资本总额的比例。资本结构可从资本来源、资本形态和整个资本三个方面来考察： 我们需要研究那些对企业决策有利的资本结构关系，本章的重点是对企业财务决策有意义的资本来源结构关系，并将调整国有企业资本结构的重要方式——债务重组作为重要内容进行分析。 12.1 资本结构调整的意义 12 资本结构调整 二、研究资本结构的目的 研究资本结构的目的是发现存在的不合理因素，以便在经营过程中加以调整，使企业的所有资本都投入运营，加速周转，以提高资本的使用效率。 （一）从资本来源角度考虑，有助于确定企业的最佳资本结构，并不断保持。 （二）从资本形态角度研究资本结构，可以使各项资产得以充分合理地利用。 三、调整资本结构的意义 （一）改善公司的财务状况，降低财务风险； 调整资本结构的意义在于谋求最佳资本结构。用以衡量企业资本结构是否最佳的标准主要有： (1)综合的资金成本最低，企业为筹资所花费的代价最小； (2)股票价格上升，股东财富最大，企业总体价值最大 (3)企业财务风险小，筹集的资金最充分，能确保企业长短期经营和发展的需要。 （二）盘活企业的不良资产，提高资产的利用效率 ； （三）提高企业的筹资能力，增强债权人的投资信心； （四）降低企业的资金成本。 12 资本结构调整 一、资本来源结构的种类 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 12 资本结构调整 二、调整资本来源结构的方法 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 企业可采用上述方法合理调整企业的资本来源结构，在不同的经营条件下寻求最恰当的负债规模，完成企业的经营目标。 12 资本结构调整 三、我国国有企业资本结构的现状及成因 (一)我国国有企业资本结构的现状 1.债务负担严重 长期以来，由于历史性和体制性原因，我国许多国有企业承担了过度的负债，资料表明，20世纪90年代我国国有企业的资产负债率接近80%。这使企业经营步履维艰，甚至陷入了恶性经济循环中。而要完成建立现代企业制度的经济目标，必须首先解决企业负债过重的问题。 2.长期负债水平偏低 世界银行在工业项目评估中，一般要求长期资产负债率为30％一70％，但我国企业长期资产负债率通常不足30%，说明企业的长期投资不足。 3.债务来源多样化，但主要还是向金融机构借款 企业债务的主要来源为：(1)从金融机构借款 (2)由拨改贷形成的负债(3)由基建基金形成的负债(4)向财政部门委托借款(5)向上级及主管部门委托借款(6)向其他企业借款(7)向本企业职工借款(8)发行企业债券(9)欠财政利税(10)欠职工工资和福利等(11)租赁融资形成的负债(12)其他借款形式或欠款。 4.企业偿债能力较弱 国有企业的流动比率、速动比率较低，偿债能力弱；应收账款和应付账款数额比重大，企业相互拖欠比较严重，影响了企业的偿债能力。 12.1 资本结构调整的意义 12.2 资本来源结构的调整 12 资本结构调整 三、我国国有企业资本结构的现状及成因 (二)国有企业负债过重的原因 1.国家对企业注资不足； 1983年以前国有企业靠