第3章节 筹资管理.ppt

按贷款用途划分 基本建设贷款 更新改造贷款 科研开发和新产品试制贷款 长期借款筹资与发行普通股相比有以下特点（ ） A 筹资风险高 B 限制性条款少 C 资金成本低 D 筹资数量有限 公司债券与股票的区别表现在（ ） A 债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券 B 债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本 C 债券在剩余财产分配中优于股票 D 债券的投资风险较大，股票的投资风险较小 杠杆租赁 租赁公司既是出租人又是借款人，既要收取租金又要支付利息。涉及出租人、承租人、贷款人三方。出租人只出购买资产所需的部分资金，它既是出租人又是借款人，同时拥有资产的所有权，既收取租金又要偿付债务。 判断 1 从出租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。 2 从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。 6 租金支付方式 按支付间隔期长短分：年付、半年付、季付、月付等 按支付时期先后分：先付租金、后付租金 按每期支付金额分：等额支付租金、不等额支付租金 已知普通股市场价格为10元，普通股认购价格为8元，认股权证换股比率为3，认股权证的实际价值为9元，则下列说法正确的是（） A 该认股权证的理论价值是2元 B 该认股权证的理论价值是6元 C 该认股权证的超理论价值溢价为7元 D 该认股权证的超理论价值溢价为3元 某公司2006年的财务数据如下： 要求： （1）2007年预计销售收入达到5000万元，销售净利率和收益留存比率维持2006年水平，计算需要补充多少外部资金？ （2）如果2007年留存收益比率为100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入为4500万元，计算需要补充多少外部资金？ 解答： （1）增加资产=（5000-4000）×100%=1000（万元） 增加负债=（5000-4000） ×10%=100（万元） 增加所有者权益=5000 ×5% ×140/200=175（万元） 外部补充资金=1000-100-175=725（万元） （2）外部补充资金=（4500-4000） ×100%-(4500-4000) ×10%-4500 ×6% ×100%=500-50-270=180（万元） 缺点 敏感项目与非敏感项目的划分具有一定的主观性。 敏感项目占营业收入的百分比直接由上一个期间的数据得出，具有一定的偶然性。 当相关情况发生改变时，如果仍然用原来的比例预测今后的项目金额，可能会有较大的出入，进而影响资金需要量预测的准确性。 资金习性法 （一）高低点法 （二）回归分析法 （一）高低点法 高低点法也叫两点法，它是根据历史成本资料中某一定期间内的最高和最低业务量，以及与此相联系的最高和最低业务量的混合成本，来推算混合成本中固定成本部分和变动成本部分各占多少数额 高低点法的基本原理：由于任何一项资金都包含有变动资金和不变资金两个部分，根据成本习性，不变资金在相关范围内是固定不变的，高低点业务量的变动对它没有影响，可不随业务量的变动而变动。 息税前利润与盈亏平衡分析 EBIT=Q(P-V)-F EBIT：息税前利润 Q：销售数量；P：产品单位销售价格； V：产品单位变动成本；F：固定成本总额 当企业营业收入总额与成本总额相等时，即于EBIT=0时，达到盈亏平衡点，此时产品销售数量为QBE EBIT=QBE(P-V)-F=0 QBE=F/(P-V) 例 某企业生产产品A，销售单价为50元，单位变动成本为25元，固定成本总额为100000元。则盈亏平衡点为多少 解答: QBE=F/(P-V)=100000/(50-25)=4000(件） 超过盈亏点以上的额外销售量，企业处于盈利状态，此时距离盈亏点越远，利润将增加；盈亏点跌到盈亏点以下时，企业处于亏损状态，此时距离盈亏点越远，亏损将加剧。 经营风险 经营风险是指企业未使用债务时经营的内在风险。影响企业经营风险的主要因素： （1）产品需求。市场对企业产品的需求稳定，则经营风险小；反之，经营风险大。 （2）产品售价。产品售价稳定，则经营风险小；反之，经营风险大 （3）产品成本。产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致利润不稳定，因此，产品成本变动大，则经营风险大；反之，经营风险小。 （4）调整价格的能力。当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，则经营风险小；反之，经营风险就大 经营杠杆效应分析(企业的变动成本率为60%) 分析结果： 第一，当三个企业预计下一年度营业收入均增长50%时，A企业由于没有固定经营成本，其息税前利润变动百分比也是50%。而B、C企业由于固定成本的存在，其息税前利润分别增长了100%和150%。这说明是固定成本引起了经营杠杆效应。 第二，C企业相对于