标量价低迷制前3季度业绩.PDFVIP

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2017-09-17 发布于江苏
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标量价低迷制前3季度业绩.PDF

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[Table_MainInfo] •研究报告• 2015-10-27 海螺水泥（600585 ）公司报告(点评报告) 标量价低迷制约前3 季度业绩评级买入维持博弈性行情中龙头价值凸显 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师范超报告要点 (8621  事件描述 fanchao@ 执业证书编号：S0490513080001 海螺水泥 14Q1~Q3 15Q1~Q3 变动 15Q2 15Q3 变动联系人李金宝营业收入 436.75 379.69 -13.1% 营收同比 -19.6% -7.7% 11.9% (8621 毛利率 33.8% 26.6% -7.2% 毛利率 27.3% 23.7% -3.6% lijb2@ 费用率 9.7% 12.0% 2.3% 费用率 11.6% 11.2% -0.4% 联系人王文文业绩 81.73 61.03 -25.3% 业绩同比 -10.6% -40.6% -29.9% (8621  事件评论 wangww1@  量价下行，增速下滑乃预期之内。15 年全国范围内需求下台阶，前 9 月需求增速-4.7% ，与14 年同期相比下滑7.7 个百分点；价格看，华东、中南前三季度均价与14 年同期相比分别下滑77、59 元，下滑幅市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic] 度为22.1%、16.4% ，量价低迷之下，公司前9 月收入同降13%也是 2014/10 2015/1 2015/4 2015/7 预期之内。毛利率价格主要是价格下滑所致，最终业绩下降25.3% 。 156% 130%  价格底部下，海螺的成本优势凸显。15 年全国水泥价格较悲观，不少 104% 78% 52% 企业的价格已经跌破现金成本，盈利状况堪忧。 1-8 月，水泥行业累 26% 0% -26%