旺季尾声将至铜价反弹压力大..PDFVIP

有色金属 （铜）周报2017-06-09 旺季尾声将至 铜价反弹压力大 研究员： 报告观点 覃静 五月贸易帐表现高于预期，多头强势拉高铜价，但铜消费旺季尾声将至，  从业证号： F0261120 下游需求表现不佳，冰箱、彩电、冷柜产量同比出现较大降幅，汽车产  投资咨询资格编号： Z0003013 量同比增速下滑，电力电缆消费峰值将过，楼市调控加紧，30 城商品 ：(027) 房成交面积同比呈现负增长，金融去杠杆力度加大，MPA 考核将至，货 ：qinjing@ 币政策趋紧，这些都将对铜价构成继续反弹的压力。 吴灏德 ：greathaode@163.com 相关研究 [Table_Doc] 《锌：矿石缺口向下传递锌价值得更好》 2016.08.30 《铝：供需矛盾弱化，价格逐步走弱》 2016.07.29 《铜：淡季来临，铜价承压》 2016.05.31 《铝;供应增量有限 价格偏强运行》 2016.04.29 《锌;缺口预期支撑锌价》 2016.02.29 请阅读最后一页重要声明 1 一、行情回顾 本周期铜依旧处于弱势盘整阶段，期铜价格经历了一个探底回升的过程，并修复上周跌幅。回升 原因在于周四出现了一系列利好消息：一是央行开展中标利率 3.2%/一年期的 4980 亿元人民币 MLF 操作；二是是中国进出口数据发布，五月贸易帐表现超出预期；三是下游家电业五月数据公布，家电 业旺季零售业成绩尚佳，四是五月铜矿砂及精矿进口受三月海运船期和四月罢工影响同比下降。 表1：上期所主力合约周度涨跌（元/吨） Cu 45930 ↑550 资料来源：博易大师 长江期货研究部 1、本周重要新闻 1、中国5 月进口同比(按人民币计)22.10%，预期16.1%，前值18.6%。中国5 月出口同比(按人民币 计)15.5%，预期13.5%，前值14.3%。中国5 月贸易帐(按人民币计)2816 亿，预期3241 亿，前值2623 亿。 2、中国 5 月未锻造铜及铜材进口量环比增加 30%至 39 万吨，同比减少 9.3%；1-5 月累计进口量 同比减少 20.3%至 184 万吨。5 月铜矿砂及精矿进口量为115 万吨，同比下滑20%。 3、截至6 月7 日,申万家电指数累计涨幅为17.79%,在28 个申万一级行业中排名第一。二季度以来, 家电行业进入销售旺季,仅4 月当月整体家电市场销售规模就达1555 亿元,同比增长6.8%。,4 月空调 市场保持高速增长,空调零售额同比增长41.9%;洗衣机保持稳步增长,零售额同比增长 10.3%;彩电和 冰箱市场逐步回暖,零售额同比分别增长3.9%和6.9%。 4、6 日，央行开展4980 亿元MLF 操作，期限1 年，中标利率3.2%，与上一期持平。当日央行未开展 逆回购操作。6 日有1510 亿元MLF 到期，另有600 亿元逆回购到期，故当日央行通过公开市场操作 实现净投放2870 亿元。。 5、智利北部的强降雨、降雪及强风天气导致世界的最大的几个铜矿——必和必拓旗下的 Es