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第4章 筹资方式与渠道：怎样筹集资金？ Contents 权益资本筹资 权益资本又称股权性资本、主权资本。 权益资本筹集的方式：吸收直接投资、发行股票、企业内部积累方式。 一、资本金管理制度 （一）企业资本金的概念 设立一个企业必须拥有资本金。所谓资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。 我国《公司法》为不同类型的公司规定了最低的注册资金数额，即法定资本金。注册资金必须高于这个最低数才能被获准开业。 所有者对企业投人的资本金是企业从事正常经济活动、承担经济责任的物质基础，是企业在经济活动中向债权人提供的基本财务担保。 （二）企业资本金的筹集 1、筹集资本金的最低限额 2、筹集资本金的方式 3、筹集资本金的期限 4、资本金的评估和验收 5、出资者的责任及违约处罚 有限责任公司出资的最低限额与期限 有限责任公司（不含外商投资）出资的最低限额与期限 （三）企业资本金的管理 2006《企业财务通则》第16条是关于企业资本管理的规定。企业资本管理应当遵循资本保全原则。 实现资本保全的具体要求，分为： 1、资本确定——指设立企业必需明确企业的资本总额以及各投资者认缴的数额，如果投资者没有足够认缴资本总额，企业不能成立。 2、资本维持——指企业在持续经营期间有义务保持资本的完整性，不得抽逃或变相抽回资金。 （四）企业资本金制度的作用 1、有利于明晰产权关系，保障所有者权益； 2、有利于维护债权人的合法权益； 3、有利于保障企业生产经营的正常进行； 4、有利于准确计算企业的盈亏，正确评价企业经营成果。 二、吸收直接投资 吸收直接投资——是企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。 （二）吸收直接投资的出资形式 （三）吸收直接投资的优缺点 1、吸收直接投资的优点 （1）有利于增强企业的信誉 （2）有利于尽快形成生产能力 （3）有利于降低财务风险 2、吸收直接投资的缺点 （1）资本成本较高 （2）企业控制权分散 三、发行普通股票筹资 （一）普通股股东的权利 1、公司管理权 2、分享盈余权 3、出售或转让股份权 4、优先认股权 5、剩余财产要求权 （二）股票发行程序 （三）普通股票筹资的优缺点 1、普通股筹资的优点 （1）筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还 （2）没有固定的股利负担 （3）增强公司的信誉 （4）筹资风险小 2、普通股筹资的缺点 （l）资金成本较高 （2）可能分散公司的控制权。 （四）普通股票筹资决策 1、发行时机决策 依据社会经济的发展态势、股市行情、利率水平、企业质量。 2、发行数量决策 依据政策规定、企业经营规模、企业资本结构、企业控制权、股东收益。 3、发行价格决策 依据企业资产的价值、股票市场的供需关系、投资者对公司的预期、宏观经济状况。 （五）股票发行价格的确定 净资产倍率法 通过资产评估和相关会计手段确定发行人拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场状况确定发行价。 发行价格=每股净资产值×溢价倍率（折扣倍率） 竞价确定法 竞价确定法是投资者通过交易所网络竞价，以不低于底价的价格并按限购比例或数量进行委托，申购期满后，由交易系统将有效申购从高价到低价排序，当累积数量恰好达到或超过本次发行数量时，为发行价格。 股票的发行价格一般有三种： 等价： 以股票的票面额为发行价格。一般在股票的初次发行或在股东内部分摊增资的情况下采用。 时价： 以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格。其原因是股票在第二次发行时已经增值，收益率已经发行变化。 中间价： 以等价和时价的中间值确定的股票发行价。 债务资本筹集 一、银行借款筹资 银行借款——是指企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。 （一）银行借款的种类 1、按借款的期限分类，银行借款可分为： 短期借款（ ≦ 1年） 中期借款（ ≦ 5年） 长期借款（5年以上） （一）银行借款的种类 2、按借款的条件分类——按借款是否需要担保，银行借款可以分为： 信用借款:以借款人的信誉为依据而获得的借款，企业取得这种借款，无需以财产作抵押； 担保借款：以一定的财产作抵押或一定的保证人做担保为条件所取得的借款。 票据贴现：企业以持有未到期的商业票据向银行贴付一定的利息取得的各种贷款 （二）银行借款的信用条件 按照国际惯例，银行发放贷款时，往往带有一些信用条件，主要有： 1、信贷额度——即贷款限额，是贷款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。 2、周转信贷协定——银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。企业享用周转协定