文睿研究：腾讯游戏业务策略分析.docxVIP

文睿研究：腾讯游戏业务策略分析　　中国网络游戏上市公司策略分析——深圳腾讯　　文睿研究 高级分析师 仓剑　　一、2010年腾讯游戏业务继续高歌猛进，强势平台功不可没　　1.游戏收入规模增长迅速　　2010年腾讯网络游戏业务收入达到95.1亿元人民币，同比增长76.6%。增长率大大超过25.2%的中国网络游戏市场总体增长率。市场份额因此上升多达8个百分点。　　图1　腾讯网络游戏业务收入及增长　　从腾讯整体业务构成来看，网络游戏业务的增长速度也明显超过其他主要业务。这使得网络游戏业务收入在腾讯总体收入中的占比从2009年的45.4%上升到2010年的48.4%。　　图2　腾讯收入结构　　2.平台为体，产品为用　　虽然从收入看，游戏已成为腾讯最重要的产品和服务，但腾讯的业务基础却并非是这些直接带来收入的产品，而是聚集用户的平台。　　图3　腾讯主要业务构成　　从图3中可以看出，腾讯的各项业务是以平台为基础的。腾讯游戏业务也是根植于腾讯众多平台发展起来的。然而随着中国互联网用户增长速度的放缓，未来腾讯业务的增长将越来越难依靠平台上用户量的增长来实现，更多要靠用户对产品使用率和付费率的提高来实现。仔细分析近年腾讯收入变化也能清楚的看到这一点。二、增长放缓，波动逐步减小，新平台新产品将成未来增长支柱　　1.增长趋势逐渐平稳　　从近3年的季度环比增长情况来看，腾讯游戏业务的收入随着规模的扩大，增长率在不断下降，环比的波动也在趋缓。　　图5　腾讯网络游戏业务收入及增长　　2.巩固老产品，拓展新平台　　在上述背景下，腾讯包括游戏在内的业务要保持高速的增长势头就必须寻找新增长点。而从拓展业务的角度说，腾讯主要有两条路径可走。一是拓展用户平台，将现有的产品向更广的用户群和更深的领域去推广；二是拓展产品，从而利用现有的平台上出售更多样的产品。以此来看，腾讯近来公布出的一系列收购行为就愈发带有战略性。　　表2　腾讯主要平台业务数据　　时点 投资事件 事件说明时点投资事件事件说明2010年08月24日收购康盛创想腾讯宣布收购了中国最大的社区软件平台及服务提供商康盛创想（Comsenz），康盛创想成为腾讯的全资子公司。康盛创想旗下Discuz! 是全球市场占有率第一的社区论坛建设软件。2011年01月24日成立50亿元产业共赢基金腾讯公司宣布成立腾讯产业共赢基金，按照国际通行的企业内部基金形式运作，预计投资规模50亿元人民币，为互联网及相关行业的优秀创新企业提供资本支持，具体的资金投入将在未来投资时决定。2011年02月07日收购Riot Games多数股权计划收购美国在线游戏公司Riot Games Inc.的多数股权，目前正在等待监管机构的批准。2011年05月06日买进华谊股份腾讯对华谊兄弟进行战略投资人民币近4.5亿元。腾讯一跃成为华谊兄弟第二大股东，流通股第一大股东。　　数据来源：文睿研究　　腾讯收购康盛创想，将有望将其多项服务推广到众多的地方社区和中小垂直网站，以拓展自身用户平台的广度和服务的深度，Discuz!因此有望成为一个新平台。　　成立产业基金清晰的表达出腾讯开始积极拓展新业务的决心。　　收购Riot Games是获得产品团队，有利稳定和加强核心盈利产品——网络游戏的服务水平，属于防守性措施。　　而投资华谊则兼有增加新产品和发展新平台两个目的进攻性战略举措。这一投资既可以增加腾讯对影视娱乐领域的触点，增加了解影视娱乐行业，从而为引入优质影视产品提供渠道，也能为将来吸引相关人才，建立新用户平台提供机会。　　巩固老产品，拓展新平台，这些就是腾讯产业共赢基金未来可能的投资方向，也是腾讯的战略重点所在。对于游戏业务来说也同样如此，新平台、新游戏类型都是可选的拓展方向。　　图6　腾讯近期投资行为的逻辑三、整合和融合，为游戏业务拓展开辟新空间　　1.平台整合和开放需同步　　在拓展新平台和新游戏类型上，腾讯当前将开放平台作为最重大的策略来执行。但是这其中最大的问题是腾讯当前平台众多，在划分用户的同时，还要区分开放策略，这就必须要更明确的平台定位，和更清晰的平台间关系。　　图6　腾讯游戏产品与平台关系　　QQ即时通讯工具是当前腾讯运营游戏的一个主要入口，除此以外，腾讯游戏业务还有四个主要平台。　　(1)“腾讯游戏”（）是目前腾讯最综合的专用游戏平台，可以通向除社交游戏外所有腾讯运营的游戏。　　(2)“QQ游戏”（）是以小型休闲游戏为主的平台，但其客户端——“QQ游戏大厅”则提供了对战平台功能，还可以通向其他大型客户端和网页游戏。　　(3)“QQ空间”（）也是当前腾讯一个重要的综合业务平台，主要承载了社交游戏和部分网页游戏的渠道功能。　　(4)“腾讯朋友”（）产生自QQ校友，但功能上却近似QQ空间。　　此外，从腾讯最近的一系列举动来看，微博也是当前腾讯平台