美罗药业_掘金仿制药20101012.pdfVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 上市公司调研研究报告 医药制造业 掘金仿制药 美罗药业（600297） 仿制药黄金时代来临 从 FDA 批准新药的数量来看，进入 21 世纪，NCE 的批准数量急 首次评级 买入 剧下降，NCE 大发现时代已经过去。原为“下金蛋的母鸡”的专 利药品的销售大幅下滑，令仿制药大行其道。从买方的角度来看， 罗樨 各地政府医保负担加重，价格低廉的仿制药无疑是减轻政府财政 luoxi@ 压力的一剂良药，仿制药的黄金时代来临。未来 5 年，销售额超 010-010 过 770 亿美元药品的专利即将到期。随着新的 GMP 标准的颁布 执业证书编号：S1440108051823 和新药典的实施，我国制药行业的软硬件水平都逐步向欧美日等 发达国家靠拢，巨大的产能已经不满足于国内市场，一些有远见 当前股价： 10.02 元 的企业已经将目光瞄准了占全球药物市场 88%左右的欧美日本 目标价格6 个月：14.00 元 等规范市场，揭开了制剂出口的序幕。 调研日期： 2010 年 09 月 20 日 海外战略布局 发布日期： 2010 年 10 月 13 日 公司从 2009 年 9 月开始搬迁，在停产期间公司的收入和赢利水 主要数据 平都跌落到历年的低点。但最坏的时代已经过去。公司从 2005 股票价格绝对/相对市场表现（%） 年通过 TGA 认证开始就一直致力于制剂海外化的工作，在硬件 上，公司利用搬迁的契机在新厂区建设了符合 TGA、cGMP 标准 1 个月 3 个月 12 个月 的生产线，仅大药厂的固体制剂产能就为 100 亿片/年，今年 10 8.7/8.0 28.7/25.1 39.2/44.1 月投产。粉针，在年底投产。这条高标准的生产线的设计产能是 12 月最高/最低价（元） 11.58/0 目前国内最大的。另外还有美罗中药厂还有固体制剂20 亿产能， 总股本（万股） 35,000 今年 7 月投产。在软件上，公司更注重的是对员工的培训和灌输 流通 A 股（万股） 27,400 重视过程的理念。2008 年公司开始引入大量的对海外制剂认证、 总市值（亿元） 36.86 销售方面的人才，包括熟悉欧美市场的总经理王杰、熟悉仿制药 流通市值（亿元） 28.85 开发的首席科学家周凤祥等，2009 年 10 月向 FDA 递交了第一个