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环渤海煤价涨幅收窄 ---煤炭行业周报（2011.5.4） 最新公布的环渤海动力煤价格指数再次上涨1.13%，截止4月27日期环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格为808元/吨，较上期上涨9元/吨，这也是该指数连续第六周上涨。 煤价上涨的推动力主要是电力需求旺盛，一季度中国用电量达到1.09万亿千瓦时，同比增长12.7%。其中，3月份的用电量接近去年7、8月份用电高峰时的水平，2月份用电量创下历年春节所在月份中的最高值。由于今年是十二五的开局之年，众多的重点项目开工使得工业用电量增加。 虽然目前煤炭基本面良好，但我们也注意到市场的担心，虽然一方面煤价出现上涨带来上市公司业绩提升，但另一方面涨价带来了一定的通胀压力，将不利于经济的良性发展，如果未来通胀出现失控将带来更为严厉的紧缩政策，导致需求大幅下降，最新公布的4月份PMI指数显示，反映内需的新订单指数下降1.4个百分点至53.8%。回落在很大程度上是因出口订单增长放缓，4月出口订单分项指数下滑至51.3%，3月为52.5%，显示经济放缓迹象明显，这表明通胀的步伐可能放缓，但市场可能担心滞涨的形成。 近期市场重回三千点以下，显示场外资金入市仍有所顾忌，一方面年报季报后国内中小板、创业板高增长不再，另一方面绩优蓝筹股估值修复到位，受国外大宗商品波动和美国退出宽松货币政策影响，部分周期类股票涨价行情将不再继续，使得市场出现反复，而板块整体估值趋于下降。 出于以上考虑，我们投资策略趋向保守，建议在震荡反弹中降低对煤炭股的整体配置，个股方面关注低市盈率的品种，炼焦煤中的西山煤电、冀中能源、潞安环能，动力煤中的中国神华、兖州煤业。 山西动力煤价格维持平稳，大同6000大卡弱粘煤坑口价540元/吨，较上周上涨5元/吨；南郊5500大卡动力煤坑口价515元/吨，较上周上涨5元/吨；太原动力煤车板价605元/吨，与上周持平。 山西地区炼焦煤成交一般，柳林4 号焦煤坑口不含税价格为1020 元/吨；古交8#，2#焦煤坑口不含税价格为625元/吨，765元/吨；孝义主焦煤坑口不含税价格840元/吨；临汾蒲县1/3焦775元/吨，与上周持平。 港口库存量继续降低，5月2日，秦皇岛库存489万吨，大幅下滑91万吨，秦皇岛山西优混5500 大卡/千克离岸价大幅上涨15 元/吨至815 元/吨。 截止4月27日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1742点，较上周下跌1.2％。秦皇岛港至上海、宁波航线运价指数分别报收于2016点、1528点，较上周分别下跌1.3％、0.5％；秦皇岛港至广州航线运价指数报1757点，较上周下跌2.6％。 国际动力煤市场小幅波动，截止4月29日，纽卡斯尔动力煤价格小幅上涨0.8美元至122.27 美元/吨；南非 RB 动力煤价格指数上涨0.5美元至123.80美元/吨；欧洲 ARA 港口动力煤价格持平至127.55美元。 风险提示：系统性风险将带来个股估值的大幅波动，请投资者注意风险。 市场数据（截至5月3日） 行业评级 看好（维持） 上证指数 2932.19 深圳综指 12423.50 沪深300指数 3211.13 分 析 师：于宏 执业证书编号：S0770511030001 电 话：(0351) 4131415 E mail： yuh@ 地 址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13 邮 编：030012 网 址: 本周行业聚焦 【山西综改区方案有望6月出炉】 国家发改委就山西省综改区方案与相关部门正在一一对接，最终方案有望在6月上报国务院审批并出炉。这将为山西省资本市场的发展带来千载难逢的绝佳机会，根据规划，山西省今年将新增上市公司3-5家，实现直接融资300-500亿元，并带动银行贷款900-1500亿元。 2010年，山西省新增上市公司6家，通过资本市场实现融资400.68亿元，均完成了年初制定的任务。到2010年年底，山西省上市公司数量已达到41家，其中境内上市公司32家，境外上市公司9家。其中，同德化工、山西证券以及振东制药的上市更是实现了山西省资本市场发展历史上的多个突破。另外，2010年全省拟上市资源储备企业数量新增26家，达到120家，成为山西省企业上市的第三梯队。今年，随着山西省综改区建设的起步，山西省资本市场也将迎来发展的绝佳机遇。根据规划，山西省将在年内新增上市公司3-5家，实现直接融资300-500亿元，并带动银行贷款900-1500亿元。未来五年内，全省上市企业力争达到60家，