闪电指令之争和思考.pdfVIP

闪电指令之争及思考 皮六一 罗毅 （上海证券交易所，上海200120 ） 摘要：本文介绍了闪电指令及与之相关的暗池与高频交易，以及交易技术创新对 证券市场的巨大影响，并扼要讨论了闪电交易对市场交易的利弊以及由此而引发 的争议。本文从交易信息获取的公平性、证券市场的价格发现机制、交易指令成 交的最优执行以及交易信息泄露四个方面，对闪电指令交易对证券市场公平与效 率的影响进行了分析和评价。关于闪电指令的争议对我国证券市场的启示，本文 指出，国内证券市场在近期不会出现闪电交易之类的交易方式，但是我们不应忽 视对此问题的研究，应当根据我国资本市场的特点在风险可测、可控、可承受的 前提下积极推进场内市场的创新。 关键词：闪电指令；交易方式；市场公平与效率；市场创新 Abstract: This art ic le first describes f lash orders, the dark pools and the high-frequency trading, and the impact of trad ing techno logy innovation on the se