定向宽松只是个美好的愿望中国债券信息网.PDFVIP

2011 年10 月17 日-10 月21 日 定向宽松只是个美好的愿望 固定收益证券研究中心 债券投资策略周报 联系人：段吉华 分析师申明： 0755 本报告所表述的所有观点准确反映了分析师对上述行业、公司或 联系人：范小阳 其证券的看法。此外，分析师薪酬的任何部分不曾与，不与，也 0755 将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 本周投资策略 如何去定向宽松？这是个问题。当下对中小企业定向宽松的呼声日益高涨。但我们认为， 定向宽松难以成立。首先，在中国这种数量型紧缩方式下，中小企业是受影响最大的群体， 如果对中小企业宽松，那会不会成了全面放松了？其次，造成中小企业经营困难的因素是 多方面的，既有资金的原因，也有非资金的原因（经济周期、行业垄断等），如果这些因 素没有显著改观，中小企业即使有钱也可能不会加大投资，也不敢加快扩张步伐，定向宽 松并不能给中小企业带来发展良机。最后，货币政策毕竟只是个宏观政策，与产业政策存 在本质区别，希望货币政策进行结构调整，其效果必然大打折扣。所以，定向宽松，可能 只是个美好的愿望而已。 本周债券发行 已公告将在本周发行的债券共28 只，其中10 月17 日将发行第7 期地方债，发行期限 3 年，计划发行176 亿元；10 月19 日将发行第22 期附息国债，期限为5 年，计划发行280 亿元；10 月20 日将发行第17 期进出口银行债，期限为3年，计划发行150亿元，同日 将发行第18 期进出口银行债，期限为5 年，计划发行150亿元。另将发行7 期中票、16 期短融和1 期企业债。 Table 1： 本周主要债券发行提示 发行起始 计划发行 债券期限 主体 债券 债券简称 上市日期 主承销商 日期 数量(亿元) (年) 评级 评级 11 附息国债22 2011/10/19 280 5 2011/10/26 11 地方债 07 2011/10/17 176 3 2011/10/24 11 进出18 2011/10/20 150 5 2011/11/9 11 进出17 2011/10/20 150 3 2011/10/31 11 同方CP001 2011/10/19 6 1 2011/10/24 AA+ A-1 中信银行 11康缘CP001 2011/10/18 5 1 2011/10/21 AA- A-1 招商银行 11 闽能源CP001 2011/10/18 6 1 2011/10/21 AA+ A-1 中信银行 11 凌工业CP001 2011/10/18 4.5 1 2011/10/20 AA A-1 建设银行 11 二重CP001 2011/10/18 7 1 2011/10/21 AA+ A-1 农业银行 11 赛维CP001 2011/10/19 4 1 2011/10/24 AA A-1 招商银行 11 华电股CP002 2011/10/20 15 1 2011/10/24 AAA A-1 工商银行 债市周报