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2011年12月·EJU杭州创新峰会 逆流中的高速成长 吴晓波 上海交通大学、暨南大学 EMBA教授 财经作家 “蓝狮子”出版人 上海交通大学 暨南大学 EMBA教授 2009年度 “中国青年领袖” 一，2011年四季度：我们此刻在哪里？ 二，调控时期的企业突围与生存法则 一，2011年四季度：我们此刻在哪里？ 近景、中景、长景与远景 （一）近景：当前宏观经济的六个景象： （1）实体经济“四面楚歌” －－ 能源及劳动力成本的上涨； －－ 楼、车两市低迷造成的内需市场萎缩； －－ “单边信贷”紧缩：民间高利贷发生断链危机 －－ 人民币汇率的被动上升； 楼市： 70个大中城市，房价环比下降16个、持平30个，第一次停涨数量过半（8月） 决定房价三因素：一是社会稳定，二是地方财政，三是失业率 车市： 2009年，汽车生产增长48％，销售增长46％； 2010年，汽车产销同比增长32％； 2011年上半年，汽车生产增长2·48％，销售增长3·35％， 效益下降33·26％； 重大事件：比亚迪汽车销售公司裁员70％。 （2）地产调控接近第二十四个月，地价、房价同步萎缩 土地出让金收入（2010年：2011年上半年）： －－ 上海：1300亿元－323亿元 －－ 杭州：1200亿元－80亿元 决定房价三因素： 一是社会稳定，二是地方财政，三是失业率。 （3）股票市场低温徘徊，自2009年7月以来长期不振 2010年上证指数：3200点－2808点； 2011年上证指数：2800点－2300点； 2009年6月－2011年6月：新增上市公司600家 （4）物价水平持续上涨超过30个月： 过去三年，人民币到底贬值了多少？ （A）国家统计局的数据－－ 2010年2月，CPI为2·4％； 10月，CPI为4·4％； 2011年1月，CPI为4·9％、4月为5·4％、 7月，6·5％、8月，6·2％； （B）从黄金和M2 （广义货币总量）看货币贬值的情况 黄金零售价： 2008年9月，232元/克 2011年9月，472元/克，三年增长103％； M2（广义货币总量）： 2008年9月：44·9万亿元 2011年9月：78·05万亿元，三年增长73·3％ 结论：在过去三年里，人民币的实际购买力年均下降超过20％； （5）地方财政开始枯竭 地方融资平台：1·5万亿元－10万亿元 2011年10月，国务院第一次批准四省市自行发债； （6）无法控制的人民币汇率 人民币兑美元的被动升值 2009年：美元兑人民币汇率1：6·8元，升0.123%； 2010年：汇率1：6·6元，升2·5％。 2011年10月：汇率1：6·35，创新记录； 2011年－2014年：汇率1：6、或1：5·5、或1：5 结论：中国宏观经济出现趋冷迹象，硬着陆与软着陆？ （二）中景：2008年以来宏观调控的第三个阶段 （1） 【第一阶段：2008年9月－2009年6月】 主题：防止经济萧条的拯救运动 泡沫化的发生：开始于2008年秋季的拯救运动 战略变化：从年初的“防过热”到年中的“防过冷” 转折点：2008年9月15日 美国雷曼兄弟宣布倒闭，全球金融危机总爆发 中国央行在连续升值5次之后第一次降息 拯救方式： 固定资产投资 ＋ 巨额放贷 ＋ 放任“两市”繁荣 【第二阶段：2009年7月－2009年12月】 主题：关于金融政策的争论 发生在2009年7月的“中南海争论” 宽松派（发改委派）： 实体经济没有完全复苏，外贸还在下降，民营企业没有启动 要继续保持宽松的货币政策，千万不能功亏一篑 从紧派（央行派）： 货币严重投放过度，造成通货膨胀压力和财政的预期性危机，必须紧急刹车 争吵的结果： 7月信贷3559亿元，比上月下降77％ 8月股市下跌21％，创历史第二记录 【第三阶段 2009年12月－至今】主题：关于房产政策的争论 2009年12月5日中央经济工作会议：“稳增长、扩内需、调结构”；12月14日：国务院会议通过“国四条” 2010年3月，李克强主导地产调控 2011年以来的“限购风暴”：1月27日，重庆、上海征收房产税方案出台；2月16日，北京限购方案出