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美国经济疲软以及供求因素，令铜价维持高位震荡 图1-LME 铜价 整个四月份，LME 铜价始终维持高位震荡，甚至一度创出新高8889.5 美元/ 吨，美元的因素以及市场基本面供求因素不断影响着铜市，使得价格维持在 8400—8800 美元的区间交投。其实，我们进一步观察，可以发现本月铜价是由两 个部分引导，首先就是投 基金“逼仓”令价格在4 月上旬上涨至8500 美元/吨。 LME 的一份库存报告显示，有一家机构投资者占有铜库存的50%至60%。有外电报 道说，这个大量持有铜库存的基金可能为“红风筝”基金或者是 “拖拉机”基金。 因为在本轮铜价的上涨过程中，市场普遍认为是这两个基金共同联手将大量现货铜 从交易所库存中移出。而在铜现货月持仓中曾经出现过一个10%至19%的空头部 位。也就是说，在伦铜的4 月合约上出现了一个大空头，且该大空头控制了10%至 19%的空头头寸。因此进入4 月以后，铜将迎来消费的旺季，这客观上将对期铜价 格提供比较大的支撑。当多方手中有大量的资金，同时也掌控市场上大量的现货的 时候，他们可以强力做多，并拉升 货价格，空方在资金不足的情况下， 能屈 服，在高位平仓。不过4 月中旬后市场总持仓水平的逐步减少削弱了伦铜进一步挤 空的动能。高位多头获利了结的迹象较为明显。考虑到五月中旬后市场将步入传统 的消费淡季，从时间上看，挤空面临的风险正在逐步加大。而之后再次激励价格上 涨，主要是4 月中旬后罢工因素以及原油价格的不断冲高。到月底，智利罢工已维 持两周，使得价格不断得到支撑。另外随着国际原油价格在100 美元/桶上方获得 有效支撑，原油价格的历史高点就不断地被刷新着，市场再度将关注的焦点放到可 能由高油价所引发的全球通胀问题上。 期市有风险，入市当谨慎，文章观点仅供参考，据此操作，风险自担！ PDF created with pdfFactory Pro trial version 一、 宏观经济 全球经济目前仍处于疲软状态，国际货币基金组织（IMF）在最新的报告中已 经将今年全球经济增长的预期由4.1%下调至3.7%，为2002 年以来的最慢增速。报 告同时预测，全球经济增长2008 年与2009 年下滑至3%的可能性为25%，而3%的 增长 将预示着世界经济可能将进入衰退。 IMF 同时将美国经济今年的增长预测 从之前的1.5%大幅下调至0.5%，并预计美国经济将步入衰退。而欧元区今年将增 长1.3%，低于1 月份预期的1.6%。另外美国房地产持续暗淡使得市场人士对全球 经济的悲观态度难以发生改变。无论是成屋还是新屋，营建还是开工等等全然没有 转变的迹象，不断创出新低似乎是目前房地产市场的写照，3 月份单户型住宅销量 下降8.5%，折合成年 为52.6 万套，创1991 年10 月以来的最低水平。而且美国 3 月份耐用品订单下降0.3%，修正后的2 月份耐用品订单下降0.9%。都表明美国 经济的疲软，美元长 走弱的局势，也因此，美国联邦储备理事会(美联储,FED)30 日宣布将联邦基金利 下调25 个基点,此次降息可能是美联储此轮旨在扶助受楼市 下滑和信贷市场动荡冲击的美国经济采取的最後一次降息行动。但美联储在声明中 暗示，仍然对经济增长感到担忧，而且如果经济前景恶化，美联储还会进一步下调