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Chapter6 国际储备 国际储备与国际清偿力的区别 国际清偿力(international liquidity)，又称国际流动性 简言之，是指一国的对外支付能力 具体说，是指一国直接掌握或在必要时可以动用作为调节国际收支、清偿国际债务及支持本币汇率稳定的一切国际流动资金和资产。 它实际上是一国的自有储备(亦称第一线储备)与借入储备(亦称第二储备)的总和。 国际清偿力、国际储备与外汇储备的关系 *学习是通向理想的坦途 1.* * 1.* 国际储备的概念 国际储备的构成 国际储备的作用 国际储备的管理 国际储备(international reserve):指一国货币当局为平衡国际收支、维持本国货币汇率稳定以及应付紧急需要而持有的在国际间可以被普遍接受的可自由兑换资产 特点： （1）官方持有性 （2）自由兑换性 （3）充分流动性 （4）普遍接受性 第一节 国际储备的概念、构成和作用 国际储备的特征 1 官方持有性:即作为国际储备的资产必须是中央货币当局直接掌握并予以使用的”。 2 自由兑换性:必须可以自由地与其他金融资产相交换，充分体现储备资产的国际性 3 充分流动性:必须是随时都能够动用的资产，如存放在银行里的活期外汇存款、有价证券等 4 普遍接受性:即作为国际储备的资产，必须能够为世界各国普遍认同与接受、使用 国际清偿力是自有国际储备、借入储备及诱导储备资产的总和(见表)。其中，自有国际储备是国际清偿力的主体，因此，国内学术界亦把国际储备看成是狭义的国际清偿力。 外汇储备是自有国际储备的主体，因而也是国际清偿力的主体。 可自由兑换资产可作为国际清偿力的一部分，或者说包含在广义国际清偿力的范畴内，但不一定能成为国际储备货币。只有那些币值相对稳定，在经贸往来及市场干预方面被广泛使用，并在世界经济与货币体系中地位特殊的可兑换货币，才能成为储备货币。 诱导储备 借入储备 自有储备 国际清偿力构成 商业银行的对外短期可兑换货币资产 1．备用信贷 2．互惠信贷3．支付协议4．其他类似的安排 国际储备 1，黄金储备2，外汇储备 3．在IMF的储备头寸4．在IMF的SDRs余额 1 黄金储备：亦称“货币性黄金” ，指一国货币当局作为金融资产持有的黄金 2 外汇储备：是一国货币当局持有的对外流动性资产 3 在IMF的储备头寸:亦称“在IMF的储备部位”、普通提款权，指成员国在IMF的普通账户中可自由提用的资产 4 特别提款权 二、国际储备的构成__自有储备 TEXT 外汇储备的主要形式为国外银行活期存款与外国政府债券 特别提款权指IMF分配给成员国的在原有的普通提款权之外的一种使用资金的权利，它是相对于普通提款权而言的 特点： （1）它不具有内在价值，是IMF人为创造的、纯粹账面上的资产，因此它也被称作“纸黄金” 。 （2）它是由IMF按份额的一定比例无偿分配给各成员国。 （3）它具有严格限定的用途 特别提款权(Special Drawing Rights，SDR) （二）借入储备 1 备用信贷，是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同IMF签订的一种备用借款协议 2 互惠信贷协定亦称货币互换安排，它是两国中央银行之间进行的一种双边货币合作 3 借款总安排 4 本国商业银行的对外短期可兑换货币资产 收购 黄金 三、国际储备的来源 收购黄金包括两方面 一国从国内收购黄金并集中至中央银行手中； 一国中央银行在国际金融市场上购买黄金。 国际收支顺差 经常项目的顺差: 它是国际储备的主要来源。在不存在资本净流出时，如果一国经常项目为顺差，则必然形成国际储备 资本项目的顺差：它是国际储备的重要补充来源。这种储备的特点就是由负债所构成，到期必须偿还。但在偿还之前，可作储备资产使用 中央银行干预外汇市场取得的外汇支顺差 当本币汇率受供求的影响而有上升的趋势或已上升时，该国的中央银行往往就会在外汇市场上进行公开市场业务，抛售本币，购进外汇，从而增加本国的国际储备 当本币汇率有下浮趋势或已下浮时，该国就会购进本币，抛售其他硬货币，从而减少本国储备 收购 黄金 收购黄金包括两方面 一国从国内收购黄金并集中至中央银行手中； 一国中央银行在国际金融市场上购买黄金。 1 弥补国际收支逆差 理论与经验证明，当一个国家在国际交易中出现出口减少或因特大自然灾害以及战争等突发情况而造成临时性国际收支逆差，而这部分逆差又无法依靠举借外债来平衡时，首要的选择就是动用国际储备来弥补此逆差 3 提高本币地位 ：一国国际储备充足，表明该国弥补国际收支逆差、维持汇率稳定的能力强，国际社会对该国货币的币值与购买力也充满信心 2 支持本国货币汇率:由于汇率波动频繁且波幅较大，各国为了本国的利益，使稳定本币汇率，都或多或少、或明或暗