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有色下游回归助推金属价格
有色金属 周报2017-02-10
有色：下游回归 助推金属价格
研究员： 报告观点
覃静
下周元宵结束，市场将迎来更多下游加工企业的回归，这对金属现货采
从业证号： F0261120
购而言整体是利好的。分品种看，智利 Escondida 铜矿罢工将持续 2
投资咨询资格编号： Z0003013
周，对盘面依旧有支撑。国内1 月铜冶炼企业环比开工率下降，企业检
：(027
修是主要原因，现货市场平水铜小幅贴水，成交回暖并不显著，但贸易
：qinjing@
商对节后的采购行情较为期待，配合当前对通胀和供需改善的预期，铜
以逢低做多为主，46000 元附近多单可持有。
周四最新公布5 地社会库存环比上周四增加10.1 万吨至77.6 万吨，库
存增幅较大，但库存绝对量低于历年水平，另有1 月份电解铝产量再次
刷新高点，对盘面形成较明显的压制。由于电解铝供给侧改革尚未落实，
对多头有利，此外，今年下游开工较早，去库存时点提前亦对短期多头
有利。因此建议逢低布局去库存带动的铝价回升行情。
SMM 报2 月国产锌精矿（50%）较上月下降 100 至3900 元/吨，进口矿
相关研究
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《锌 ：矿石缺口向下传递 锌价值得更好》 TC 下降7.5 至35 美元/干吨。目前冶炼企业获得的加工费水平极低，
2016.08.30 当前已经有少数冶炼厂由于矿石紧张做出了减产调整，矿石紧张问题仍
《铝：供需矛盾弱化，价格逐步走弱》
在发酵，年前的老多单继续持有，未入场单子等待回调做多机会。
2016.07.29
《铜：淡季来临，铜价承压》 镍在印尼拟出台与建厂进度匹配的出口关税及菲律宾能源部长将关停
2016.05.31
23 座矿山的消息刺激下，一度保持强势，但最新的消息称菲律宾总统
《铝;供应增量有限 价格偏强运行》
决定暂时允许受影响矿企继续采矿，政策执行的不确定性导致镍波动较
2016.04.29
《锌;缺口预期支撑锌价》 大，建议短线交易。
2016.02.29
请阅读最后一页重要声明 1
一、行情回顾
本周基本金属走势整体向上。开年后尽管下游回归情况并不是特别理想，但投资者对元宵后的下游复
苏行情仍较为期待。另外，事件冲击不断，全球最大的铜矿山工人罢工，自由港麦克墨伦出口许可延
迟给铜价以支撑，菲律宾矿业检查政策变动扰动镍价。
表1：上期所主力合约周度涨跌（元/吨）
Cu Al Pb
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