中升（大连）集团有限公司2012年度短期融资券跟踪评级报告.PDFVIP

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中升（大连）集团有限公司2012年度短期融资券跟踪评级报告.PDF

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穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员中升（大连）集团有限公司2012 年度短期融资券跟踪评级报告发行主体中升（大连）集团有限公司基本观点 - 中诚信国际维持中升（大连）集团有限公司( 以下简称“ 中本次主体信用等级 AA 评级展望稳定升大连”或“公司”) 的主体信用等级为AA-，评级展望为稳定；上次主体信用等级 AA- 评级展望稳定并维持“12 中升 CP001 ”、“12 中升 CP002 ”的债项信用等级为 A-1 。存续债券列表中诚信国际肯定了国家对汽车经销行业整合的政策支持、公司新车销量保持增长、销售品牌结构上移使盈利能力发行额上次债项本次债项债券简称期限提升以及汽车售后业务规模的扩大等优势；中诚信国际同时（亿元）信用等级信用等级关注公司代理品牌过度集中、盈利能力下降以及资产负债率 12 中升 CP001 4 365 天 A-1 A-1 很高等因素对公司未来发展的影响。 12 中升 CP002 4 365 天 A-1 A-1 优势政策促进整合，利于大型企业发展。商务部发布的《关于促进汽车流通业“十二五”发展指导意见》提出培育 30 概况数据家主营业务收入超 100亿元的区域性汽车流通企业，3~5 中升大连 2009 2010 2011 2012Q3 家超 1,000 亿元的大型汽车流通企业，汽车零售百强企总资产（亿元） 47.38 87.25 133.40 147.32 业营业额占行业总量的比重超过 30%的目标。行业政策对支持和促进汽车经销行业的整合，有利于强势品牌经所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 15.33 22.80 27.72 29.82 销商的发展。总负债（亿元） 32.05 64.46 105.69 117.49 新车销量保持增长。公司 2012 年前三季度新车销量总债务（亿元） 24.41 53.98 93.33 104.41 78,513 台，较去年同期增长 12.84%；实现销售收入营业总收入（亿元） 94.76 170.94 244.68 192.34 168.64 亿元，同比增长 11.42%，在全国乘用车市场增长 EBIT （亿元） 5.71 9.28 9.60 -- 平缓的态势下，销量和销售额均保持了增长态势。品牌结构逐步上移。目前，公司奔驰品牌新车收入占汽