第四篇 套期保值-卖出套期保值计算.pdf

2015年期货从业资格考试内部资料 期货市场教程 第四章 套期保值 知识点：卖出套期保值计算 ● 定义： 三类情况交易者会选择卖出套期保值 第一， 持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下 跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降。 第二，已经按固定价格买人未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸 ），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。 第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场 价格下跌，使其销售收益下降。 ● 详细描述： 10月初，某地玉米现货价格为1710元/吨。当地某农场预计年产玉米 5000吨。该农场对当前价格比较满意，但担心待新玉米上市后，销售价格可 能会下跌，该农场决定进行套期保值交易。当日卖出500手（每手10吨）第 二年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值，成交价格为1680元／吨。到 了11月，随着新玉米的大量上市，以及养殖业对玉米需求疲软，玉米价格开 始大幅下滑。该农场将收获的5000吨玉米进行销售，平均价格为1450元/吨 ，与此同时将期货合约买人平仓，平仓价格为1420元／吨。 现货市场 期货市场 开仓 市价1710元/吨 卖出，1680元/吨 平仓 平均价1450元/吨 买入，1420元/吨 盈亏 亏损260元/吨 盈利260元/吨 例题： 1.榨油厂要在3个月后购买191吨大豆做原料，为套期保值，该厂需要购入 （）手大豆期货。 A.190 B.19 C.191 D.19.1 正确答案：B 解析： 大豆期货合约每手10吨。 期货合约买卖必须是整数倍，则要购进191吨大豆，期货合约大致取19手。 2.套期保值。乙面粉加工商是甲的客户，需购进一批小麦，但考虑价格会下 跌，不愿在当时就确定价格，而要求成交价后议。甲提议基差交易，提出确 定价格的原则是比10月期货价低3美分/蒲式耳，双方商定给乙方20天时间选 择具体的期货价。乙方接受条件，交易成立。试问如果两周后，小麦期货价 格大跌，乙方执行合同，双方交易结果是（）。 A.甲小麦贸易商不能实现套期保值目标 B.甲小麦贸易商可实现套期保值目标 C.乙面粉加工商不受价格变动影响 D.乙面粉加工商获得了价格下跌的好处 正确答案：B,D 解析：因为甲做的的卖出套期保值，所以期货价格下跌甲实现套期保值目标 ，根据合同约定，期货价格下跌对乙也是有利的。 3.通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的 商品或资产的价格下跌风险的操作，被称为（）。 A.正向套利 B.空头套期保值 C.多头套期保值 D.反向套利 正确答案：B 解析：考察空头套期保值的定义。 4.下列不属于套期保值者特点的是（）。 A.规避价格风险 B.经营规模较大 C.头寸方向比较稳定 D.不断买进卖出 正确答案：D 解析：套期保值者所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长。 5.下列情形中,适合粮食贸易商利用大豆期货进行卖出套期保值的情形是 ()。 A.三个月后将购置一批大豆,担心大豆价格上涨 B.已签订大豆期货合同,约定了交易价格 C.担心豆油价格上涨 D.大豆现货价格远高于期货价格 正确答案：B 解析：在储运商、手头有库存现货尚未出售或者储运商、贸易商已签订将来 以特定的价格买进某一商品但尚未转售出去,担心日后出手时价格会下跌的 情况下一般会进行卖出套期保值。 6.3月1日,某经销商以1200元/吨价格买人1000吨小麦。为了避免小麦价格下 跌造成存货贬值,决定在郑州商品交易所进行小麦期货套期保值交易。该经 销商以1240元/吨价格卖出100手5月份小麦期货合约。5月1日,小麦价格下跌 ,他在现货市场上以1110元/吨的价格将1000吨小麦出售,同时在期货市场上 以1130元/吨将100手5月份小麦期货合约平仓。该套期保值交易的结果为(