中金公司-110426-2011年二季度保险行业投资策略-挑战仍在,但下半年有望逐渐反转.pdfVIP

观点聚焦 证券研究报告 2011 年 4 月 26 日 保险 研究部 毛军华 王松柏 分析员， SAC 执业证书编号： 分析员，SAC 执业证书编号： 挑战仍在，但下半年有望逐渐反转 S0080511020001 S0080511030003 maojh@ wangsb@ 保险行业 2 季度投资策略 投资提示： 面对银行保险新规、债券收益率与 5 年期存款利率之间差距收窄以及代理人招聘困难等挑战，2011 年寿险公司必须进 行结构性调整。但我们认为寿险公司盈利有望逐季环比改善，主要基于：1 ）2 季度保费增速可能逐渐反弹；2 ）投资 收益水平 2 季度起有望改善；以及 3 ）保险合同负债折现率或于3 季度见底回升。更重要的是，得益于产品结构的变 化，我们预计新业务价值增速将快于整体保费增速，这一点有望在保险公司的中期业绩中获得证实。与纯寿险公司相