中金的股市研究报告.pdfVIP

2007 年 11 月 13 日 宏观经济与市场策略 中金公司研究部 宏观经济与股票市场展望 研究主管：邱劲 宏观组：哈继铭，沈建光，邢自强 A 股策略组：高挺，郦彬 H 股策略组：梁耀文，王汉锋 (8610) 6505 1166 要点： 从基本面来讲，全球经济增长自 2006 创 30 年最高后，于今年起开始放缓。从短期看，未来美国经济将加剧放缓， 可能会持续到明年中。但是，美国经济出现衰退的可能性较小，并且经济放缓持续时间将较短。从中长期看，2008 年是全球经济再平衡的主要一年，美国消费增长放缓和弱美元将使经常项逆差显著下降。虽然08 年经济增长下降， 但为全球经济以后健康持续增长创造条件。我们上述预期面临的主要风险是：房价持续大幅下跌拖累美国经济， 以致陷入衰退，影响全球经济增长，以及油价的大幅上升打击消费，推升通货膨胀，给全球经济带来不确定因素。 从资金面来讲，美元汇率是国际资金流动的重要风向标。在全球流动性泛滥的背景下，美元持续贬值导致大量资 金涌入新兴市场，且这种趋势在美国经常账户改善到均衡水平以前还将持续，未来短期内新兴市场资金充裕的局