交通运输行业深度报告：铁路客运定价市场化改革渐行渐近.pdf

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2017-09-21 发布于湖北
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交通运输行业深度报告：铁路客运定价市场化改革渐行渐近

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 铁路运输/交通运输发布时间：2017-02-27 证券研究报告 / 行业深度报告优于大势上次评级：优于大势铁路客运定价市场化改革渐行渐近报告摘要：历史收益率曲线[Table_PicQuote] 铁路运输沪深300 [Table_Summary] 铁路运价改革是铁总解决高负债问题的必经之路。2006 年之前，铁路投资规模相对稳定，行业整体保持相对稳定的盈利能力和收益水 29% 23% 平。但是近十年，铁路投资规模显著提升，其他方面却没有相应的调 17% 11% 整和改变，行业开始背上了沉重的包袱。由于铁路建设融资成本高、 5% -1% 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 / / / / / / / / 1 1 1 / 6 6 6 6 6 6 6 6 / / / 7 1 1 1 1 1 1 1 1 6 6 6 1 高铁大规模建设投入使用后折旧成本快速上涨等因素，近三年铁总净 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 2 现金流愈发紧张，未来仅靠融资，铁路的财务状况将进一步恶化，再加上经济结构调整带来铁路货运增速下滑，铁路收入前景不容乐观，涨跌幅（% ） 1M 3M 12M [Table_Trend] 改革迫在眉睫，而价格改革是解决铁路问题的必经之路。绝对收益 0.37% 8.17% 11.95% 铁路