2015CPA《风险》第五章 风险及风险管理13.pdfVIP

高顿财经CPA培训中心 第五章 风险与风险管理 第四节 风险管理体系 四、风险理财措施 【例题21·单选题】2015年4月6日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该 价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货 价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。4月 6日买进20手9月份到期大豆期货合约，10吨/手，成交价格为2025元/吨。5月6日 该加工商在现货市场按照2050元/吨的价格买进200吨大豆的同时，卖出20手9月 份到期大豆期货合约平仓，成交价格为2052元/吨。请问在不考 佣金和手续费 等费用的情况下，5月6日对冲平仓时该套期保值的净损益为（ ）元。 A.-600 B.-400 C.600 D.300 【答案】A 【解析】套期保值的净损益=200× （2020-2050）+20×10× （2052-2025）=- 600（元）。 【例题22·单选题】某工厂预期半年后须买入燃料油1000吨，目前现货市场价格 为3750元/吨，现在该工厂买入20手6个月后到期的燃料油期货合约，50吨/手，成 交价为3788元/吨。半年后，该工厂以3960元/吨购入1000吨燃料油，并以3980元/ 吨的价格将期货合约平仓，则该工厂燃料油净进货成本为（ ）元/吨。 A.3768 B.3867 C.3688 D.3678 【答案】A 【解析】净进货成本=3960-（3980-3788）=3768（元/吨）。 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 【例题23·多选题】在期货市场中，套期保值能够实现的原理有（ ）。 A.现货市场与期货市场的价格走势具有“趋同性” B.现货市场与期货市场的基差等于零 C.现货市场与期货市场的价格走势不一致 D.当期货合约临近交割时，现货价格与期货价格趋于一致 【答案】AD 【解析】“基差”的概念用来表示标的物的现货价格与其期货价格之差。基差在 期货合约到期日为零，在此之前可正可负。一般而言，离到期日越近，现货价格 与期货价格的走势越一致，基差就越小。期货的套期保值原理就在于某一特定商 品的期货价格和现货价格受相同经济因素的影响和制约。 【例题24·单选题】2015年5月18日，某投资者持有在美国纽约上市的甲公司股 票10000股，此时甲公司股价为每股30美元。该投资者认为甲公司股价在未来3个 月内可能下跌，而3个月期限的看跌期权行权价为27美元/股，2015年5月18日看 跌期权的价格为100美元/手，100股/手。如果该投资者2015年5月18日购买100手 看跌期权，8月份甲公司股价下跌至22美元，那么该投资者的损益是（ ）。 A.损失40000美元 B.损失70000美元 C.获利70000美元 D.获利40000美元 【答案】A 【解析】看跌期权的净损益=100×100× （27-22）- 100×100=40000（美元）。该投资者持有股票的损益为（22-30）×10000=- 80000（美元）。因此该套期保值的净损益为亏损40000美元（-80000+40000=- 40000）。 （3）期权投机的风险 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 期权也可以作为投机的工具，但风险更大。 【相关链接】期货交易与期权交易的主要区别见下表： 比较项 期货交易 期权交易 目