地方政治权力转移与企业社会资本投资周期——基于政企关系重构的动态研究.pdf

第 卷 第 期 财经研究 ４３ １ Vol４３No１ 年 月 ２０１７ １ JournalofFinanceandEconomics Jan２０１７　 地方政治权力转移与企业社会资本投资周期 ———基于政企关系重构的动态研究 １ ２ ３ ２ , , , 曹 伟 杨德明 赵 璨 池勤伟 　 　 ( , ; , ; 南京大学 商学院 江苏 南京 暨南大学 管理学院 广东 广州 １． ２１００９３２． ５１０６３２ , ) 中国海洋大学 管理学院 山东 青岛 ３． ２６６１００ : , 摘 要 文章以 年我国 股上市公司为样本 从政企关系重构的视角研究了 　　 　 ２００７－２０１２ A . :() , 地方政治权力转移对企业社会资本投资的影响 研究发现 １在地方政治权力转移当年 企 . , 业会显著提高社会资本投资力度 随着主政官员任期的增加 企业社会资本投资呈现下降趋 . , . 势 这说明在主政官员任期内 企业社会资本投资呈现先增后减的周期性特点 这种周期性 特点仅在民营企业中存在.()民营企业社会资本投资的周期性特点在地方官员来自外地、 ２ 、 继任官员预期任期较长 管制行业以及融资约束程度高和无政治关联的企业样本中更加显 .() , 著 ３在地方政治权力转移当年 民营企业提高社会资本投资力度能够帮助其获得政府补 , ; , 助 但这种优势并不会立刻体现出来 同时 企业提高社会资本投资力度也会对自身的研发投 , . 入产生挤出效应 且挤出效应持续存在于继任官员的整个任期中 文章的研究为理解企业建 、 . 立政企关系的手段 过程与效果提供了新的视角 : ; ; 关键词 企业社会资本投资 地方政治权力转移 政企关系重构 　　 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( ) 　　 F２７６．６　 A　 １００１９９５２２０１７０１０００４１３ : / 　　DOI１０．１６５３８ ．cnki．fe．２０１７．０１．００１