多元旋转自回归条件异方差模型.pdf

· · 20 14 1 上海经济研究 年第 期 多元旋转自回归条件异方差 模型的构建与应用研究* ——— 以九种人民币汇率波动为例 茆训诚 崔百胜 王周伟 ( 200234) 上海师范大学商学院 : (ＲAＲCH) 内容摘要 本文描述了新扩展的多元旋转自回归条件异方差 模型与旋转 (ＲCC) :Scalar 、Diagonal CP ， 条件相关 模型及其三种主要类型 和 说明了如何利用极大对 ， ， 9 ， 数似然法进行参数估计 然后 以 种主要的人民币外汇汇率收益率序列为例 对这两个 ， OGAＲCH GOGAＲCH 多元旋转自回归条件异方差模型进行了参数估计 并与 和 模型进 。 ， ，ＲAＲCH ＲCC 行了有效性比较 研究结果表明 在二元波动模型中 与 模型的拟合效果显 OGAＲCH GOGAＲCH ， ，ＲCC ， 著优于 与 模型 而且 模型受益于分步估计 可以首先得到各 ， ， ＲAＲCH ; 序列的边缘分布 再对动态波动的参数进行估计 因而其表现要好于 模型 在多 ，CP ＲAＲCH ＲCC Diagonal ， 元波动模型中 类的 与 模型的拟合效果稍劣于 类型 但所需估 计的参数大幅度减少， 。 Copula 这对于估计高维数据的动态波动非常有效 通过边缘 预测 ，ＲAＲCH ＲCC OGAＲCH GOGAＲCH ， 1 能力分解可以看出 和 与 及 模型相比 在 步提前预 ， 。 测的联合似然值上 获得了统计显著的收益 : ; ; ;ＲCC 关键词 多元旋转自回归条件异方差模型 准极大似然估计 人民币汇率 模型 中图分类号:F064 ． 1 文献标识码:A 文章编号:1005 － 1309 (2014)01 － 0070 － 013