新三板基础详解培训.ppt

Page ? * 做市商制度的解释 　　做市商做市的初始库存股票可以通过以几种方式取得：　　 （1）股东在挂牌前转让；　　 （2）股票发行；　　 （3）在全国股份转让系统买入；　　 （4）其它合法的方式。　　 做市商如何获得做市股份？ 2 做市商在合理控制库存的情况下，主要通过买卖价差实现盈利，即低价买入投资者的证券，再卖给市场上的买家，其价差即为做市商的主要盈利来源。当然，如果库存控制不合理，且在单边市的情况下，做市商也有可能出现亏损。此外，做市商还可以在持有挂牌公司股票过程中，获得股票升值带来的资本利得和股息红利回报等。　 做市商如何做市？如何盈利？ 3 Page ? * 做市商制度的解释 做市商可以中途加入和退出做市，但需要满足一定条件。挂牌时采取做市转让方式的股票，后续加入的做市商须在该股票挂牌满3个月后方可为其提供做市报价服务。后续加入的做市商应当向全国股份转让系统公司提出申请。 　　挂牌时采取做市转让方式的股票和由其他转让方式变更为做市转让方式的，其初始做市商为股票做市不满6个月的，不得退出为该股票做市；后续加入的做市商为股票做市不满3个月的，不得退出为该股票做市。做市商退出做市的，应当事前提出申请并经全国股份转让系统公司同意。做市商退出做市后，1个月内不得申请再次为该股票做市。　　 做市商能否中途加入和退出？ 4 Page ? * 做市商制度的解释 做市商相较于投资者的优势在于：　　 （1）做市商能够获取较多的做市报价信息，包括做市股票实时最优10个档位限价申报价格和数量等信息，该股票其他做市商的实时最优10笔买入和卖出做市申报价格和数量等信息。　　 （2）做市商在做市转让撮合时间内实行T+0回转交易。做市商做市买入的股票，买入当日可以卖出，降低了做市商的做市资金压力。　　 （3）做市商盘后交易。每个转让日的15:00 至15:30，做市商之间可以采用成交确认申报方式调剂库存，做市商当日从其他做市商处买入的股票，买入当日不得卖出。 做市商相较于普通投资者有那些优势？ 5 Page ? * 做市商制度的解释 做市转让方式下成交价格均以做市商报价为准，投资者在下单前应参考做市商的报价信息，不宜以偏离做市商做市申报价格过多的委托价大量下单。因为，投资者到价订单即时与做市申报撮合成交，若投资者以高价大量委托买进或低价大量委托卖出，当做市申报数量全部成交后，做市商可能更改报价，此时投资者价格偏高的订单或价格偏低的订单可能以较为不利的价格成交。 投资者与做市商交易需要注意哪些问题？ 1 Page ? * 做市商制度的解释 为保护投资者利益，全国股份转让系统公司将对做市商的报价、库存股管理等行为进行实时监控与动态监管，并对可能出现的做市商违规报价、串通报价、利益输送、内幕交易等情形进行重点监察。 　　《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）》对于做市商有可能滥用信息优势和资金优势侵害投资者利益进行了约束，包括：　　 （1）禁止做市商利用内幕信息进行投资决策和交易等活动；禁止其利用信息优势和资金优势，单独或者通过合谋，以串通报价或相互买卖等方式制造异常价格波动。　　 （2）做市业务隔离制度，即做市商确保做市业务与推荐业务、证券投资咨询、证券自营、证券经纪、证券资产管理等业务在机构、人员、信息、账户、资金上的严格分离，有效防范可能产生的利益冲突和利益输送。　　 （3）内部报告与留痕制度，做市商应当明确业务运作、风险监控、合规管理及其他相关信息的报告路径和反馈机制。建立强制留痕制度，确保做市业务各项操作事后可查证。　　 （4）要求做市业务人员具备良好的诚信记录和职业操守。 在做市制度下，如何保护投资者利益？ 2 Page ? * 做市商制度的解释 　　做市转让方式下，当日该股票的第一笔成交价为开盘价，当日该股票的最后一笔成交价为收盘价，当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。 Page ? * 新三板政策趋势（2015年） 投资门槛过高一直备受诟病。按照股转系统2013年年底发布的新三板企业发行、转让等14项配套规则，其中个人投资者适当性门槛由原来的300万元提高至500万元。要求自然人投资者“本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上；具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。”　　很显然，500万元的投资门槛把很多投资者拒之门外。但在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，500万元投资门槛的设置，其实是出于对小散户的保护。他告诉企业观察报记者：“新三板包容性很强，挂牌企业门槛和信息披露要求都较低，而且目前挂牌的都是一些小企业，抗风险能力较低。对小散户而言，