业绩符合预期,关注今年游艇业务.PDFVIP

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2017-10-15 发布于上海
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业绩符合预期,关注今年游艇业务

公司研究 DONGXING SECURITIES 业绩符合预期，关注今年游艇业务 2013 年4 月18 日强烈推荐/维持的突破太阳鸟财报点评东兴 ——太阳鸟（300123 ）2012 年年报点评证分析师：韩庆分析师执业证书编号：S1480512060001 券分析师：史成波股联系人：贺宝华电话：010 邮箱：hanqing@dxzq.net.cn 份有限事件：公司报告期内，公司实现营业收入、营业利润、利润总额和净利润分别为57,993.06 万元、6,082.94 万元、6,599.49 证万元及5,496.06 万元，分别同比增长46.27%、28.72%、26.40%及 24.84%。2012 年对应eps 为0.4 元，业券绩符合预期。研究公司分季度财务指标报告指标 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 营业收入（百万元） 82.45 87.95 171.71 86.01 107.78 137.38 248.76 增长率（% ） 11.17% 68.38% 110.26% 58.24% 30.72% 56.30% 44.82% 毛利率（% ） 36.40% 27.96% 25.08% 33.15% 38.31% 22.77% 25.03% 期间费用率（% ） 15.07% 18.35% 14.65% 19.98% 18.31% 14.81% 15.14% 营业利润率（% ） 21.05% 7.49% 9.13% 11.92% 19.08% 6.49% 8.48% 净利润（百万元） 14.27 6.87 15.27 9.77 17.08 9.42 18.69 增长率（% ） 23.28% 14.16% 57.09% 28.38% 19.70% 37.14% 22.34% 每股盈利（季度，元） 0.103 0.049 0.110 0.070 0.123 0.068 0.134 资产负债率（% ） 28.25% 28.32% 34.01% 35.43% 34.56% 33.70% 37.98% 净资产收益率（% ） 1.79% 0.85% 1.86% 1.18% 2.05% 1.12% 2.17% 总资产收益率（% ） 1.28% 0.61% 1.23% 0.76% 1.34% 0.74% 1.35% 评论：  4季度毛利水平环比改善，特种艇仍是业绩增长的主要动力。公司4季度实现营业收入2.48亿元，同比增长44.8%；净利润1869万元，同比增长22.34%。净利润增速慢于收入增速的主要原因是4季度的产品结构中，毛利较低的特种艇占比提升导致整体毛利下降。不过与3季度相比，公司毛利率环比回升2个百分点，显示特种艇盈利能力有所改善。特种艇是驱动公司业绩成长的主要动力，去年特种艇实现收入3.26亿元，同比大幅增加108%；游艇实现收入2.42亿元，与2011年基本持平。2013年，随着公司新产品和新业务模式的推出，游艇业务有望获得突破。  受益国