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招金矿业
证券研究报告
2016 年8 月22 日
招金矿业
1H16 业绩超预期，受益金价反弹与成本削减
业绩回顾 维持推荐
1H16 业绩超预期 股票代码 01818.HK
招金矿业公布2016 年中期业绩：收入32.4 亿元，同比增长20.8%； 评级 推荐
归母净利润2.55 亿元，同比增长13.1%，对应每股盈利0.09 元。 最新收盘价 港币8.59
目标价 港币10.50
评论：1 ）2 季度盈利是1 季度的16 倍左右，主要由于金价环比
上涨6.4% （对冲需求推动）；2 ）单位成本同比下降4%，至130 52 周最高价/最低价 港币10.02~3.60
元/吨。毛利率上升2.1 个百分点至43.5%；3 ）自产金产量同比 总市值(亿) 港币250
增长8.8%至9.1 吨；整体矿产金产量约10.4 吨；4 ）其他费用 30 日日均成交额(百万) 港币65.38
增长一倍至4.72 亿元。商品衍生合约损失2.73 亿元在一定程度 发行股数(百万) 2,966
其中：自由流通股(%) 29
上抵消了金价反弹的正面影响，减少每股盈利 0.09 元；5 ）财务 30 日日均成交量(百万股) 7.30
成本同比下降35.8%，主要由于利率下降和债务结构调整。 主营行业 有色金属
发展趋势 252 01818.HK HSCEI
看好金价未来走势。香港对中国内地黄金出口规模是衡量内地黄 214
金需求的一个重要指标，2016 年以来呈现出上升趋势（图表6 ）。 )
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