“净额结算”及相关法律制度研究——兼论作为“中央对手方”机制的法制保障.pdfVIP

第34卷第4期 东华理工大学学报(社会科学版) V01．34No．4 OFEASTCHINAINSTITU7IEOFTECHNOLOGY Dec．2015 2015年12月 JOURNAL “净额结算及相关法律制度研究 ——兼论作为“中央对手方”机制的法制保障 周成杰 (华东政法大学，上海200042) 摘要：“中央对手方”是对金融稳定具有重要意义的金融基础设施之一，其平稳运营离不开一系列制度规 范的支持。由于“净额结算”制度是“中央对手方”机制赖以存在的基础之一，其在法律体系中的地位、尤其 是其与破产制度的竞合，将直接影响到“中央对手方”运营的稳定性和有效性。因此，在特定范围内明确“净 额结算”制度的法律地位，是确保“中央对手方”运营不受影响的必要法制保障。 关键词：净额结算；中央对手方；法制保障 中图分类号：DF41文献标识码：A文章编号：1674-3512(2015)04-0347-07 周成杰．“净额结算”及相关法律制度研究——兼论作为“中央对手方”机制的法制保障[J]．东华理工大学 学报：社会科学版，2015，34(4)：347—353． Zhou relevant fromthe of Cheng-jie．Research011“Netting”andlegalmechanism--Concurrentlyperspectivelegal assulancefor“Central ofEastChinaInstituteof Science)，2015，34 Counterparty”[J]．Journal Technology(Social (4)：347-353． 国际金融市场上，金融机构及金融市场的其他 排：合约各方通过事前的约定，将合约项下到期的 参与者们往往会使用一系列的制度架构来缓释他 债权债务进行抵销后，以轧差净额作为各方之间最 们所面临的各类风险。除了传统的诸如担保等手 终的权利义务。从该描述中，我们可以概括出“净 段之外，许多机构还会基于合议，在相互之间的合 额结算”制度的以下主要特征。 约中，引入“净额结算”制度。最为典型的例证，莫 首先，“净额结算”是基于各方的合意，并通过 过于国际掉期及衍生工具协会及其他国际性机构 合约条款的形式予以事先约定。适用“净额结算” 所制定的各类标准协议中关于“净额结算”的约定 制度系“意思自治”的结果，而非法律赋予合约某一 了。那么究竟什么是“净额结算”?这个几十年前 当事方的权利。如当事人未就适用“净额结算”达 还不太为人所知的概念，又是怎样成为现代金融市 成一致，则该制度的适用将失去法律基础。就这一 场风险管控的支柱之一的呢? 点而言，“净额结算”制度同我国现行法律框架下的 “抵销”制度，还是有一定区别的。根据《合同法》 1“净额结算制度概述 的相关规定，只要不存在法律规定或者按照合同性 1．1“净额结算”制度的主要特征 质不得“抵销”的情形，当事人主张“抵销”的权利 严格来讲，“净额结算”并不是一个传统意义上 并不以合同约定及其他当事人同意为前提要件①。 的法律术语。权威英美法律词典诸如“元照”、“布 其次，进行抵销的债权债务必须到期②。就适 莱克”等对之均未加以收录。可以说时至今日，该 用“净额结算”制度的本意而言，其目的是为了准